通信设备行业美团点评三季报点评：持续释放营收能力，毛利率与变现率双双提升.docxVIP

HYPERLINK / 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 目 录 HYPERLINK / 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20 HYPERLINK \l _bookmark0 一、交易额增速放缓，但营收能力大幅提升 4 HYPERLINK \l _bookmark5 二、无边界，重协同平台再次证明在供给和需求双端的强劲获客和运营能力，预计美团将坚持“food + platform” HYPERLINK \l _bookmark5 的模式，长期有耐心 5 HYPERLINK \l _bookmark8 三、各个核心业务详解 5 HYPERLINK \l _bookmark9 （一）C 端补贴模型逐渐失效，外卖行业迎来拐点，进入效率运营与成本控制比拼阶段。 5 HYPERLINK \l _bookmark15 （二）到店酒旅业务 GMV 与收入双轮驱动，毛利率持续提升，但酒店业务间夜量增长放缓 8 HYPERLINK \l _bookmark21 （三）新业务增速大幅提升，毛利率进一步回升。 10 HYPERLINK \l _bookmark24 四、供给决定需求的硬核逻辑，B 端为终极的战场，对商户提供线上线下全覆盖的一体化解决方案 11 HYPERLINK \l _bookmark27 五、风险提示 12 H