带跳扩散的信用风险模型相关问题的研究-概率论与数理统计专业论文.docx

南京航空航天大学硕士学位论文 摘 要 随着金融的全球化趋势及金融市场的波动性加剧，各国银行和投资者受到了前所未有的信 用风险的挑战。世界银行对全球银行业危机的研究表明，导致银行破产的主要原因就是信用风 险。因此信用风险及其衍生品成为了经济社会的一个引人关注的课题，我们有必要对当前国际 上流行的信用风险模型和技术方法进行研究。 本文在经典信用风险模型的基础上，对于带跳扩散的信用风险模型，当价格和信用价差与 违约时间及违约时刻公司的期望折现值有关时，研究该模型的违约概率、盈余分布及零票息债 券的价格和信用价差。通过“首次到达时刻”的方法，利用 It?’s 公式给出违约概率的 Laplace 变换的积分微分方程。进一步，分析违约时公司的盈余分布，得到其积分微分方程；最后对确 定的跳分布，计算违约时刻的数值解。 关键词：信用风险，违约概率，信用价差，到期日，Laplace 变换，期望折罚函数，公平价格， 盈余分布 I 带跳扩散的模型信用风险模型相关问题的研究 带跳扩散的模型信用风险模型相关问题的研究 II II Abstract With the financial globalization trend and the intensifying undulation of the financial markets, commercial banks all over the world and investors have all been faced the unprecedented challenge by credit risk. The World Bank studied the crises of the global banking, which showed that the main cause of the bank bankruptcy is credit risk. Therefore, the credit risk and its derivatives have become interest economic social issues. It is necessary for us to consider the model and the method of the credit risk. This paper studies some characterizes of the credit risk model with jump-diffusion. We discuss the default probability and the surplus distribution at default. Applying the first passage time approach, we present the integro-differential equation of the default probability and the surplus distribution at default by the It?’s formula. Finally, an example is given when the distribution of the jump size is known. Keywords: credit risk, default probability, credit spread, maturity, Laplace transform, expected discounted penalty function, fair price, surplus distribution IV IV 图表清单 图 1.1 信用违约互换结构图……………………………………………………………………….2 V V 南京航空航天大学硕士学位论文 注释表 (Ω, ?, P) V (t) Z (t) N (t ) 完备的概率空间 公司的总市场价值 贷款的收入 贷款发生的次数 K 违约水平线（阈值） T 债券到期日 τu CST X (t ) ψ (u, t) ψ (u ) L(u) ? (u ) φ (0,T ) 违约时刻 信用价差 公司价值的盈余过程 有限时间违约概率 违约概率 违约时刻的 Laplace 变换 违约时刻的期望折现值 公平价格 R 挽回率 D (u, l ) I (U) Φ (u ) 盈余分布 示性函数 期望折罚函数 Φ (u )  uEu [e?δτu +ξ X (τu ) I (τ u  ∞)] ? 死亡状态 θt 推移算子 I 恒等算子 D 微分算子 承诺书 本人声明所呈交的硕士学位论文是本人在导师指导下进 行的研究工作及取得的研究成果