中国跨境资本流动数据月报2018年10月：中资美元债的到期压力有多大.docxVIP

HYPERLINK / 敬请阅读末页的重要说明 HYPERLINK / 敬请阅读末页的重要说明 一、 中资美元债的到期压力 中资美元债（也称“功夫债”）近年来得到了明显发展，发行规模出现明显抬升，2017年全年总发行规模创下 2221 亿美元的历史新高。中资美元债的发展在多个方面具有重要意义：对于内地企业而言，中资美元债市场拓宽了其融资渠道，此前在 LIBOR 利率较低、境内融资成本不断抬升的背景下也降低了其负债成本；而从国家整体汇率、资本流动等角度来考虑，中资美元债的发行与资金回流也形成了边际的支撑。 中资美元债发行规模（亿美元）图 1：中资美元债发行规模不断提升 中资美元债发行规模（亿美元） 2500 2000 1500 1000 5001993 1996 1997 1998 2000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 资料来源：Bloomberg，招商证券 而从存量规模的角度来看，目前中资美元债未偿余额约为 7443 亿美元，其中商业银行等金融机构的存量债务规模最大，约占总量的 35%，其次是房地产与能源行业，占比均约为 14%。 存量规模（亿美元）图 2：存量中资美元债行业分布 存量规模（亿美元） 3000 250