公允价值与我国证 券市场资源配置效率-会计学专业论文.docx

Fair Value and Efficiency of Resource Allocation in Our Securities Market A Thesis Submitted to Chongqing University in Partial Fulfillment of the Requirement for the Degree of Master of Management By Li Jie Supervised by Prof. Liu Bin Major：Accounting College of Economics and Business Administration of Chongqing University, Chongqing, China April 2011 重庆大学硕士学位论文中文摘要 重庆大学硕士学位论文 中文摘要 I I 摘 要 金融发展理论认为：金融市场发展会直接促进经济的发展，它会在社会总的 资本不变的情况下，引导资本流入效益高，成长能力强的行业或者公司，这样整 个社会的资本回报率被提高，资金的使用效率被提高，整个社会经济高效而又健 康地发展。金融市场的资源配置效率是金融市场的赖以生存和发展的基础。证券 市场作为金融市场一个有效而重要的组成部分，人们也越来越意识到证券市场资 源配置效率的重要性。基于此，Wurgler 用定量的方法提出了衡量资源配置效率的 模型，并检验了资本配置效率受到金融发展程度的影响。大部分学者指出：会计 信息的最高目标是决策有用性。而决策有用性的计量主张运用计量方法来改善会 计信息的决策有用性，公允价值计量属性由此产生。在 2006 年我国财政部颁布新 的会计准则中广泛引用了公允价值。对于公允价值的相关性研究和经济后果研究， 都是社会关注的焦点。针对近年来，我国证券市场资源配置效率到底怎样和公允 价值计量属性与我国证券市场资源配置效率的关系两方面，本文做出了研究。通 过规范研究和实证研究相结合的方法，得到以下的主要结论： （1）在借鉴 Wurgler 衡量资源配置效率而构建的衡量我国证券市场资源配置 效率的模型中，从 2005 年到 2009 年，我国证券市场中，加权平均每股收益与加 权平均每股资产增长率显著正相关，说明我国证券市场资源配置效率总体上良好。 虽然经过全球金融危机，导致证券市场的加权平均每股收益有所下降，但经过时 间和市场的调整，市场的加权平均每股收益呈现增长的趋势，说明经济在逐渐地 恢复和发展。 （2）构建衡量我国证券市场资源配置效率的第二个模型中，2006 年到 2009 年期间，我国证券市场中，加权平均每股收益与加权平均每股筹资额达到了 5%或 者 10%水平上的显著性，并且系数显著异于 0，具有显著的相关性。进一步说明了， 我国证券市场资源配置效率总体上良好。 （3）在衡量我国证券市场资源配置效率的模型中，考虑公允价值对我国证券 市场资源配置效率的影响，将各行业的加权平均每股收益拆分为每股公允价值变 动损益和剔除公允价值变动损益后的每股收益。考察代表公允价值的每股公允价 值变动损益与加权平均每股资产增长率和加权平均每股筹资额的关系。回归模型 结果表明，代表公允价值的每股公允价值变动损益与加权平均每股资产增长率显 著正相关，每股公允价值变动损益与加权平均每股筹资额显著正相关，说明公允 价值与我国证券市场资源配置效率正相关。 关键词：公允价值，证券市场，资源配置效率，金融资产 重庆大学硕士学位论文英文摘要 重庆大学硕士学位论文 英文摘要 II II ABSTRACT Financial development theory: development of financial market will promote economic development directly, if the total social capital keeps invariant, it will guide the industry or company with effective capital inflows and strong growth ability, so that the capital return of entire community is improved, use efficiency of capital is improved, the social develops healthy and economic is effective. For financial market, its survival and development are based on resource allocation effici