管理者过度自信对公司业绩好事还是坏事-中国社会科学网.PDF

第 4O卷 第 1期 财经研 究 Vo1．40No．1 2014年 1月 JournalofFinanceandEconomics Jan．2014 管 理 者 过 度 自信 对 公 司 业 绩 ：好 事 还 是 坏 事 ? — — 基于会计稳健性视角的经验证据 罗劲博 (厦门大学 管理学院，福建 厦门 361005) 摘 要：文章研究了管理者过度 自信对会计稳健性的影响，并分析了会计稳健性在管理者过度 自信与公司 业绩之间的调节效应，以及此调节效应在盈利或亏损企业间的差异。结果表明：公司管理者的过度 自信对会计 稳健性有显著的负面影响；会计稳健性在管理者过度 自信与公司业绩之 间发挥 了一定的调节作用；在亏损企业 该调节作用提高了公司业绩，而在盈利企业则恶化了公司业绩。 关键词：管理者过度 自信；净资产账面市值稳健 ；累计应计稳健；调节效应 中图分类号 ：F275；F230 文献标识码：A 文章编号：1001—9952(2014)01—0135—10 一 、 引 言 心理学和行为金融学的研究都表明，管理者的决策并非 “绝对理性”，而是表现出 “有限理性”，因 而导致企业的某些重要决策偏离了股东价值最大化 目标，出现了管理者决策行为的 “异化”。更多的 实证研究也发现，管理者的过度 自信是影响此类决策行为的重要因素 (文芳 ，2011)。而正是 由于管理 者的过度 自信导致了公司过度投资行为，这似乎说明管理者过度 自信是公司某些失败行为的 “罪魁祸 首”。我们不禁要问：事实果真如此吗?难道管理者的过度 自信没有可取之处?是否存在能够扬管理 者过度 自信之 “长”而避其之 “短”的公司治理机制? 作为重要的公司治理机制和内部风险控制措施 ，会计稳健性能够有效制约过度 自信管理者的某 些行为，而这又会对公司主动型增长战略产生不利影响，进一步会抑制公司积极进取的发展战略，使 公司和管理者的经营行为更加保守，丧失有价值的投资机会，导致未来业绩下滑。然而 ，在互联网和 新经济时代 ，只有有 自信心且具有开拓精神和冒险精神的管理者才可能实现公司业绩和价值的提升， 为股东创造更多的价值，实现公司价值的 “主动增长”。高度 自信的管理者可能会采取冒险和积极进 取的经营战略，但同时又可能增加公司运营的不确定性和风险。由此，我们有必要研究管理者的过度 自信对公司业绩的影响，考察会计稳健性能否保障公司业绩和股东价值提升，会计稳健性在管理者过 度 自信与公司业绩关系之间的调节作用 ，以及这种作用在盈利公司和亏损公司之间是否存在差异。 本文的贡献在于：(1)从管理者适度的过度 自信可以提高公司业绩 ，以及过度的会计稳健性可能 阻碍公司未来发展等视角来考察管理者过度 自信和会计稳健性 的功能和作用 ，并研究了会计稳健性 对管理者过度 自信影响公司业绩过程中的调节作用在不同经营状况公司间的差异，这丰富了管理者 收稿 日期 ：2013—09—1l 基金项 目：教育部人文社会科学研究重点基地重大项 目(12JJD790030)；国家 自然科学基金青年项 目 作者简介：罗劲博(1973一)，男，陕西陇县人，厦门大学管理学院博士研究生。 · l35 · 财荭研究 2014年第1期 过度 自信和会计稳健性的相关研究文献。(2)利用了国内较少使用的净资产账面市值稳健法和累计 应计稳健法等两个会计稳健性度量指标 ，这扩展了会计稳健性度量指标的研究文献 ，加深了对两种方 法使用条件和效果的认识。 二 、文献 回顾 有关高管过度 自信的文献和会计稳健性的相关文献不可谓不多，大约包括四种类型：第一类是研 究管理者过度 自信的定义和内涵。Heaton(2002)发现，过度 自信的管理