2013年度成商集团股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度成商集团股份有限公司信用评级报告 发行主体 成商集团股份有限公司 基本观点 – 中诚信国际评定成商集团股份有限公司（以下简称“成商集团” 主体信用等级 AA 或“公司” ）主体信用等级为AA– ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了成商集团较强的区位优势、较强的股东实 力、较为突出的规模优势、较高的自有物业比例、良好的财务状况 概况数据 和畅通的融资渠道等积极因素对公司信用实力的支持；同时，中诚 成商集团 2009 2010 2011 2012.3 信国际也关注零售市场竞争加剧、新门店盈利需要培育、未来面临 一定资金压力等因素对公司信用状况的影响。 总资产（亿元） 14.84 16.12 20.94 21.28 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 5.19 6.25 8.26 8.55 区位优势较为突出。成商集团是四川省唯一零售行业上市公司， 总负债（亿元） 9.65 9.87 12.68 12.73 目前公司门店覆盖四川成都、绵阳、南充等地，绝大部分门店 总债务（亿元） 5.54 5.02 6.90 6.43 位于当地核心商圈黄金地段，具备一定区位优势；未来，公司 将在成都春熙路、盐市口商圈拥有面积超过 10 万平方米的自有 营业总收入（亿元） 17.22 17.11 20.40 6.06 物业，竞争优势十分明显。 EBIT （亿元） 1.91 2.04 2.85 -- 股东实力较强。目前，公司控股股东茂业商厦共有35 家百货门 店，覆盖华南、华东、华北、西南四个区域。成商集团是茂业 EBITDA （亿元） 2.41 2.58 3.34 -- 商厦西南地区的运营主体。茂业商厦入主公司后，对优化公司 经营活动净现金流（亿元） 1.42 2.46 2.42 1.10 门店商品结构、品牌升级、营销策略转变等方面均起到非常重 要的作用，同时逐步将公司汽车、宾馆、有线电视网络等非核 营业毛利率(%) 20.94 23.03 23.08 22.65 心业务剥离，进一步促进核心百货业务的发展，使公司盈利能 EBITDA/营业总收入(%) 14.02 15.06 16.35 -- 力得到很大提升。 门店规模不断提升。近年来，公司加大门店拓展力度， 总资产收益率(%