品类深化大有可为.PDFVIP

商业行业 品类深化大有可为 行业评级 看好 中性 看淡 （维持）郭 洋 商业行业高级分析师 行业 商业 6073 报告日期 2010 年 11 月 19 日 guoyang@ 执业证书编号：S0860209120214 事件：德国 Media Markt 国内首店开业调研 德国麦德龙（Metro）旗下3C连锁企业Media Markt（万得城）昨日在上海淮海路开出国内第一个门店，我们今日进行了现场调研， 具体感受如下： 面积大，品类全，单品多：万得城是继百思买、日本山田电机之后第三个进入中国大陆市场的外资 3C 连锁。百思买之前给我们 留下的印象是品类全，配件多，产品新潮，而万得城较之百思买的旗舰店，经营面积更大（5层楼，接近10000 平米经营面积）， 品类更全，单品更多（超过40000种），专业程度更高；我们在现场粗略数了一下，以热水器为例，现场电热水器出样80台左右， 燃气热水器70 台左右；洗衣机方面，滚筒130台左右，波轮80台左右（以上均不含品牌岛柜的展示）；单反镜头出样超过75个； 评 点 件 事 平板电视出样超过 300 台。这是到目前为止，我们在国内看到的品牌、型号、产品最全的 3C 卖场。相比之下，国内企业提升空 间很大。 图 1：品类齐全，单品丰富 数据来源：实地调研 】 告 报 究 研 · 业 行 【 侧重配件附件和相关产品，重视联合出样，提升销售和毛利率：现场另两个个感受是： a. 附件、配件多，随处可见耳机、线材 等低值高利附件、配件，给消费者一种很专业、全面的消费感受； b. 联合出样多，以咖啡机为例，现场除了从3万余元到300 余元的约80台产品，还有袋装咖啡豆、咖啡机清洗剂、咖啡机配件、咖啡储存罐等多种相关产品约40种，虽其品质未必如星巴 克等专业咖啡经营企业，但是基本可以一站式解决消费者家庭饮用咖啡的相关需求，消费者方便购买的同时也提升了自身的经营 毛利率。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观 性产生影响的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读报告最后一页的免责申明。 图 2：侧重附件、配件 数据来源：实地调研 图 3：重视联合出样 数据来源：实地调研 2 图 4 ：专业化程度高 数据来源：实地调研 我们的观点： 商品始终是零售企业的核心：从国内零售行业的现状来看，主要还处于和上游博弈的阶段，毛利的较大一部分体现在其它业务收 入。但是从中长期来看，行业会逐渐向本质回归并过渡到和同行博弈的阶段。 其时企业和企业之间的主要竞争力就在于产品。 我们之前一直对于国内市场的后来者万得城选择淮海路原伊势丹这样一个非核心商圈开出首个门店有点担忧，但是从现场调研的 感受来看，因其品类全，购买气氛足，3C 商品百货店的定位使游离于核心商圈之外的万得城确实能够成为“男人可以比女人逛 更久” 的一站式 3C 购物首选地，我们的担忧基