可行性研究及项目评估第三章阿尔泰头疼他.ppt

第三章 工程经济分析的基本指标 及方法 第一节 经济评价的基本指标 一、方案计算期的确定方案计算期也称方案的经济寿命期，包括建设期和生产期两个阶段，根据经验一般取10－20年。 二、基准投资收益率 是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收益率，由国家公布。 影响因素： 资金的财务费用率、资金的机会成本、风险贴现率水平、通货膨胀率 经济效果评价的工具—评价指标 三、静态评价指标 静态投资回收期 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。 2、累计法 n——从投资开始年计算的投资回收期 实际工作中计算公式为 ＝累计净现金流量开始出现正值和0的年份数－1＋（︱上年累计净现金流︱/当年净现金流） 判别准则为：设基准投资回收期为 项目可接受 项目予以拒绝 投资回收期的缺点1、没有反映资金的时间价值 2、舍弃了回收期以后的收入与支出 数据，不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益，难以作出准确的判断 优点： 1、简单易用 2、在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。投资回收期越短，风险越小。 四、动态评价指标（一）动态投资回收期 ——基准收益率 ＝累计净现金流折现开始出现正值或0的年份数－1＋ （︱上年累计净现金流折现︱/当年净现金流折现） 在回收期不长和基准折现率不大的情况下，两种（动、静）回收期的差别不大，在静态投资回收期较长和基准折现率较大的情况下，才在静态投资回收期的基础上计算动态投资回收期。T ，项目不可行T ，项目可接受 （二）价值型指标——净现值NPV 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 计算公式： 判断准则： 项目可以接受； 项目不能接受。 缺点：1、需要预先知道基准收益率（较难确定）；2、不能说明项目运营期间各年经营成果；3、不能反映投资中单位投资的使用效率。 NPV A 0 B i% A——I＝0时，即不考虑资金时间价值时的NPV，意即净现金流累计值；元贝驾考 /st/km1/ 元贝驾考2016科目一 ——方案初始投资，很难发现取一个 时NPV完全等于 的时候。 2、NFV:3、AW: （三）IRR IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益率。 1、净现值为0时的折现率 判别准则：IRR≥ ，项目可行 IRR ，项目不可行 IRR计算方法：试算内插法（试算法—财务） IRR计算公式： 内部收益率计算示例 3、以下情况不能使用IRR指标（1）只有现金流入和现金流出的方案，此时无IRR；（2）非投资情况，即从方案获得收益，然后用收益偿付费用（如融资租赁设备）；（3）非常规项目， 内部收益率的经济含义的理解： 如果按I＝IRR，则在整个寿命期内始终存在未能收回的投资，直到项目寿命结束时，投资恰好全部收回。 项目的偿付能力取决于项目内部（初始投资规模、各年收益的大小），所以称之为内部收益率。 4、项目内部收益率的唯一性问题 由计算内部收益率的理论公式 令 可得 从数学形式看，计算内部收益率的理论方程应有n 个解。 问题：项目的内部收益率是唯一的吗？ 例：某大型设备制造项目的现金流情况 用 i1 = 10.4% 和 i2 = 47.2% 作折现率，均可得出净现金流现值和为零的结果。 可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发生多次变化时，计算IRR的方程可能有多个解。 问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？ 常规项目与非常规项目 常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化。 非常规项目：净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化。 例：净现金流序列（-100，470，-720，360） 结论： 常 规 项 目：IRR方程有唯