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第三步：计算差量净现值 学习子情境三 投资决策评价 三、固定资产购置还是经营租赁额决策 学习子情境二 利润预算 例11：华海公司在生产中需要 一种设备，若企业自己购买， 需支付该设备买价200000元， 该设备使用寿命10年，预计残 值率5%；若企业采用经营租 赁的方式租入该设备，每年将 支付40000元的租赁费用，租 赁期为10年，假设折现率为10%， 所得税率为25%。试分析该公司 是购买还是租赁该设备。 事项 购买设备 事项 租赁设备 设备残值 10000 租赁费 245760 年折旧额 19000 抵减税负现值 29184 抵减税负现值 61440 残值变现收入现值 3860 购买设备净支出 166956 租赁设备净支出 184320 谢谢大家！ 企业财务管理 学习情境四 投资决策 学习情境——目录 学习子情境一 现金流量分析 学习子情境二 投资决策指标 学习子情境三 投资决策评价 职业能力目标 掌握项目计算期的构成与资本投入方式； 能够进行项目的现金流量分析； 会计算项目投资静态评价指标与动态评价指标； 能运用项目投资决策评价指标进行决策。 知识准备 知识准备 什么是投资 投资的分类 直接投资和间接投资 对内投资和对外投资 项目投资程序 项目计算期的构成与资本投入方式 小思考：固定资产投资与固定资产原值有何不同？ 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 一、现金流量的概念 学习子情境一 现金流量分析 现金 流量 现金流出量（CO） 现金流入量(CI) 现金净流量（NCF） 某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量 =CIt-COt（t=0,1,2,…,n） 二、现金流量预测 初始现金流量 营业现金流量 固定资产投资 无形资产投资 其他投资费用 流动资产投资 原有固定资产的变价收入 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 付现成本＝营业成本－非付现成本 ＝营业成本－折旧 营业现金净流量＝营业收入－(营业成本－折旧)－所得税＝净利润＋折旧 终结现金流量 回收固定资产的残值收入 回收垫支的流动资金 停止使用土地的变价收入 学习子情境一 现金流量分析 学习子情境一 现金流量分析 例1：华海公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率为10%。 你应选择哪个方案投资呢？ 1.计算各方案的年折旧额 甲方案年折旧额＝10000/5＝2000（元） 乙方案年折旧额＝(12000－2000)/5＝2000（元） 学习子情境一 现金流量分析 方案 项目 1 2 3 4 5 甲 方 案 付现销售收入 成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金流量 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 乙 方 案 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业现金流量 8000 3000 2000 3000 750 2250 4250 8000 3400 2000 2600 650 1950 3950 8000 3800 2000 2200 550 1650 3650 8000 4200 2000 1800 450 1350 3350 8000 4600 2000 1400 350 1050 3050 学习子情境一 现金流量分析 方案 项目 0 1 2 3 4 5 甲 方 案 固定资产投资 -10000 营业现金流量 ? 3500 3500 3500 3500 3500 现金流量合计 -10000 3500 3500 3500 3500 3500 乙 方 案 固定资产投资 -12000 ? ? ? ? ? 营运资金垫资 -3000 ? ? ? ? ? 营业现金流量 ? 4250 3950 3650 3350 3050 固定资产残值 ? ? ? ? ? 2000 营运资金回收 ? ?