机构业务优势凸显，引领业绩逆势增长-通联策略研究.PDFVIP

[Table_Summary] 机构业务优势凸显，引领业绩逆势增长 中信证券(600030) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 非银金融行业 公司财报点评 2018.08.24/推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] 业绩逆势增长，各条线领跑行业。上半年实现营收200 亿元， 高级分析师： 左欣然 执业证书编号： S1220517110001 YoY+7% ；归母净利润56 亿元，YoY+13% ；归母净资产 1500 TEL: 亿元，同比+0.2% ；ROE3.65%，提高 0.26pct ；EPS0.46 。面对 E-mail zuoxinran@foundersc.co 复杂市场环境经纪业务、资管业务、投资业务逆势增长，净收 ： m 同比分别+2.8% 、+9.1%、18% （投资业务计入公允价值变动损 [Table_Author] 联系人： 益）。同时，今年以来公司加强费用管控、管理费用率下降2pct TEL ： 至38%，确保营运利润的持续增长。 E-mail ： 历史表现： 以机构业务为主导，经纪业务优势不断扩大。上半年市场环境 [TABLE_QUOTEINFO] 12000 波动较大，市场交易额整体仅增加1%。公司机构资源丰富，法 25% 10000 人机构客户 3.4 万户、代理买卖证券款中普通经纪业务机构占 8000 15% 比高达51%。机构对于市场波动的低敏感性、以及持续投资的 5% 6000 需求，保证了经纪业务收入净收入稳定增长3%。经纪业务净佣 4000 金率万分之 6，仍然远高于市场平均。另一方面，代销金融业 -5% 2000 务、交易单元席位租赁、外汇经纪业务等加速发展，三者净收 -15% 0 入累积9.3 亿元，YoY+ 10%，净收入占比提升2pct 至10%。 8 1 2 5 / 1 / / 7 / 8 8 1 7 1 1 0 1 0 0 2 0 2 2 2 成交金额(百万) 中信证券 沪深300 投行业务龙头地位稳固。上半年市场整体 IPO 、再融资节奏放 缓，而中信仍稳居主承销金额及单数排名第一、市场份额13% 。 数据来源：wind 方正证券研究所 债券主承销规模 2624 亿元，同比+30%，承销额双双排名行业 相关研究 第一；境内并购重组交易规模224 亿元，排名行业第三。凭借 《中信证券：行业龙头地位稳固，投行、资 业务的稳定、结构的优化，中信投行业务净收入达到17.5 亿元， [TABLE_REPORTINFO] 管实力超群》2016.08.26 同比仅略微收缩5%。公司目前项目储备充足，也将深入参与国 《15 年营业收入增长92%，净利润增长75%》 企改革、