快速成长民族品牌.PDFVIP

公司研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 动态报告 机械 （保荐人：中德证券） [Table_StockInfo] 6.37-8.33 元 博林特(002689) 新股研究简报 （首次评级） 2012 年5 月24 日 财务数据 [Table_BaseInfo] 发行价 （元） 8.00 发行后总股本(万股) 23238 发行股数(万股) 7750 发行前基本每股收益 （2011 ） 快速成长的民族品牌 发行前每股净资产 （2011 ） 发行前每股现金流（2011 ） 投资要点 1.公司业务介绍。公司是从事现代电梯产品的设计、制造、安装及售 后服务的大型专业化公司。其主要产品包括乘客电梯系列、家用电梯 系列、货梯系列、杂物电梯系列、商用自动扶梯和自动人行道系列、 公交型自动扶梯系列等各系列电梯、自动扶梯、自动人行道。 2.行业中期需求旺盛。据中国电梯协会预测，全球电梯需求仍然呈高 速增长的趋势，未来三年平均增速约为8.5%。预计在2015年，需求量 将达到115万台。目前，中国电梯产量、电梯保有量、年增长量均为世 界第一。由于我国人口基数较大，市场需求远未达到饱和程度。再加 上老旧电梯的更新改造的需求，仍有3倍左右的市场空间。“十二五” 规划提出，未来5年建设城镇保障性住房和棚户区改造住房3600万套， 全国保障性住房覆盖面达20%左右。随着电梯用户对服务需求的日益提 升，电梯行业的竞争将逐步由单一的产品竞争向包含服务在内的多方 面、全过程过渡。 3.估值区间。博林特定位于电梯全产业链发展，是集研发、设计、制 造、销售和维保为一体的电梯整机厂商，国内营销网络较为健全，直 销比例超过70%，同时产业链较为完整，曳引机、层门装臵等核心零部 件都自制，控制系统和变频器在募投项目投产后也将逐步自制。公司 直梯定位二线及以下城市，扶梯定位公共交通领域，受调控影响相对 较小，2011年底在手订单25.6亿，上半年接单情况良好，募投项目和 独立性声明： 重庆基地今年将逐步投产，我们预计公司未来三年增长率20%左右，预 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 计12年EPS0.4