第三章外汇市场与汇率预测.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * 假设A国的市场利率为9%，B国的市场利率为6%，如果两国的投资者都要求3%的实际报酬率，当时两国汇率1B国货币=3A国货币，则可预期两国的汇率如何变化？ 当前，1B国货币=3A国货币 则预期1B国货币=3 ×（1+2.91%） =3.087A国货币 四、汇率理论—国际费雪效应理论 国际费雪效应理论的一个重要局限是其构建基础是购买力平价理论。 四、汇率理论—国际费雪效应理论 利率平价理论是有关远期升水率或贴水率与利率之间的关系的理论。 该理论认为，两国风险与期限相同的证券的利率差异在扣除交易成本之后应等于外币的远期升水率或贴水率，这时的市场是均衡的，这种均衡状态成为利率平价。 四、汇率理论—利率平价理论 假定A国的名义利率ia低于B国的名义利率ib。 汇率采用单位B国货币相当于A国货币的价值 即期汇率S，远期汇率F，远期升水率K，则 F=S?（1+K） 当市场均衡时，A国投资者的投资收益为R。 R=ia K?ia-ib 四、汇率理论—利率平价理论 美元的即期汇率为1英镑=1.4美元，目前英国国债年利率为10%，美国国债年利率为13%，估计美元的远期汇率。 iA=13%，iB=10% 1英镑=1.4×（1+2.73%）=1.4382美元 四、汇率理论—利率平价理论