VaR是在一指定卓越的信赖水准下.pptVIP

風險值 Value at Risk (VaR) 區國強 定義: VaR是在一指定的信賴水準下，在某一固定期間內，投資可能產生的最大損失 步驟:1. 資產組合市場計價(mark-to-market)2. 計算風險因子的波動3. 確定資產組合的持有期4. 決定信賴水準5. 根據以上資料計算 VaR 例子 資產組合市價 = $100M資產組合年報酬率的標準差 = 15%預定持有期 = 10(天)信賴水準 = 99%VaR: 期初投資 W0報酬率 R預期期未投資 W=W0 (1 + R)報酬率的預期值 μ報酬率的標準差 σ信賴水準 c期未投資可能的最低值 W* =W0 (1 + R*) 相對 VaR: 相對於預期值的損失 絕對 VaR: 相對於期初投資值的損失 如果持有期很短，則μ很小，兩者無甚差異，否則，相對 VaR 較妥當 也可以用機率來表示此機率表示方式適用任何分配 若報酬率為常態分配，則計算 VaR等於找出臨介值α，使在α左面的面積等於1 – cΦ(ε)為標準常態分配的 pdf， 亦可用累加標準常態分配函數表示(CDF): 找出d， 根據α，可以直接計算可能最低的報酬率 通常一般參數是以年為計算單位(請回顧一年級微積分的「有效利率」) ，假定不同期的報酬率之間無相關，則若資產組合的持有期為△t，