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中期票据信用评级报告 冠城大通股份有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 冠城大通股份有限公司 （以下简称“公司” 评级展望：稳定 或“冠城大通” ）是以房地产和漆包线为双主业 本期中期票据信用等级：AA 的民营上市企业。联合资信评估有限公司（以 本期中期票据发行额度：基础发行额度3 亿元， 下简称“联合资信” ）对冠城大通的评级反映了 发行额度上限6 亿元 1 公司近年来经营保持稳健，房地产项目区位优 本期中期票据期限：2+1 年 还本付息方式：按年付息，到期一次还本 势良好，产品毛利率较高；漆包线业务技术水 募集资金用途：项目开发和补充流动资金 平领先，品牌知名度较高；同时公司积极向新 能源方向转型，一期生产线已全面投产。联合 评级时间：2018 年11 月9 日 资信也关注到房地产行业受宏观政策调控影 财务数据 响大、公司项目区域集中度较高、漆包线行业 18 年 项目 2015 年 2016 年 2017 年 3 月 竞争激烈和一次性偿还 “15 冠城债”压力大 现金类资产(亿元) 39.60 41.10 29.49 27.60 等因素对其信用水平的不利影响。 资产总额(亿元) 198.89 198.74 209.28 218.71 所有者权益(亿元) 87.30 77.34 83.17 82.97 未来，公司将继续坚持稳健的经营策略， 短期债务（亿元） 17.62 11.77 11.18 11.38 房地产聚焦北京、南京及周边区域，漆包线坚 长期债务（亿元） 37.13 34.84 36.13 46.70 持差异化竞争，保持市场份额，随着新能源业 全部债务(亿元) 54.75 46.61 47.31 58.08 务的生产销售的逐步推进，公司盈利能力有望 营业收入 (亿元) 74.02 61.29 68.97 11.67 利润总额 (亿元) 7.72 5.97 11.03 0.01 保持稳健提升。联合资信对公司评级展望为稳 EBITDA(亿元) 10.67 9.22 14.14 -- 定。 经营性净现金流(亿元) 11.94 23.56 -6.64 -10.88 基于对公司主体长期信用状况以及本期 营业利润率(%) 18.14 17.06 18.64 11.57 净资产收益率(%) 5.22 4.71 8.80 -- 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 资产负债率(%) 56.11 61.09 60.26 62.06 为，本期中期票据到期不能偿还的风险低，安 全部债务资本化比率(%) 38.54 37.61 36.26 41.18 全性高。 流动比率(%)