员工薪酬与公司价值相关性实证研究【文献综述】.docVIP

本科毕业论文文献综述 财务管理 员工薪酬与公司价值相关性实证研究 国内外学者对公司价值与员工薪酬做了大量的研究，存在不同的说法。公司价 值在不同的角度与不同的定义，而员工薪酬的内涵也随着现代企业的变化发生变化。 因此在参阅和关文献后，本文将有代表性的研究综述罗列如下。 1有关公司价值的相关研究 康跃飞（2003）认为公司价值是反映公司整体实力和竞争能力的重要指标。正 确地评估公司价值，具有很多方面的作用。（1）价值评估是测定公司资产价值的手段。 不论实物资产或金融资产都有它的内在价值。但是资产的内在价值乂是不能直接观 察或计算出来的，它只能通过间接评估并加以推断，取得价值的近似值或理想值。 价值评估为公司内在价值提供各种可行的定量方法。（2）价值评估是投资决策的基 础。公司价值与市场价格的偏离给投资带来风险，也带来机遇。如果我们测定公司 内在价值，乂知道实际市场价格与内在价值的差异，这就存在套利机会，根据价格 回归价值的原理，对价格被高估的公司做出做空的决策，对价格被低枯的公司做出 做多的决策，就可以获得利润甚至超额利润。（3）价值评估为经济结构调整提供条 件。随着社会经济发展、科学进步和社会需求结构变化，以及市场的激烈竞争，优 胜劣汰，W民经济结构必须进行和应的调整。经济结构调整意味着公司产权的更换， 对公司价值进行评估就显得特别的必要和重要。（4）价值润评佔是优化资源配置的 导向。亏损公司和盈利公司的相互转化都需要进行价值评估，才能测定要转化公司 的当前价值，确定公司资本的投向及其数量。 李斌（2004）认为公司价值是指根据公司盈利能力、股利发放比率以及资金时 间价值和投资风险价值所确定的股东权益资金成木的基础上确定的公司价值。公司 价值是公司现实获利能力和潜在获利机会的货币化表现。公司价值一般是指齊通股 股东权益的实际价值，它是公司目前股权账面价值和从现在起到可以预见的将来这 一历史时期内产生的经济增加值的现值之和。 张雪岷（2004）认为公司价值与股东价值是紧密相连、密不可分的。股东价值 创造必然是通过公司价值予以实现的，可以说公司价值是股东价值的外在表现。 郭文傅（2006）认为公司价值是以企业的内在价值为基础的市场交换价值，其 本质是企业未来的持续获利能力，在市场上则表现为公允市场价值。 李亚辉（2007）认为上市公司价值指的是上市公司的内在价值。巴菲特曾指出， 内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和公司的相对吸引力提供了唯一的 逻辑手段。内在价值的定义很简单:它是一家公司在其余下的寿命中可以产生的现金 的贴现值。但是内在价值的计算并不如此简单，它是估计值而不是精确值，而且它 还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正吋必须加以改变的估计值。 严雪（2008）认为公司价值是指根据公司盈利能力、股利发放比率以及资金吋 间价值和投资风险价值所确定的股东权益资金成本的基础上确定的公司价值。公司 的内在价值就是公司现获利能力和潜在获利机会的货币化表现。这里的公司价值还 包括了对公司未来创造货币的预期，反映了公司未来的盈利能力。 卿松，吴迪（2010）认为公司价值，单纯利润指标己经无法体现，它是由各种内部 因素与外部因素共同融合后的综合体现，它包含内部价值与外部价值。 杜军，杜勇（博士）鄢波（2010）认为公司的价值实际上是无法预测的，但可 以将公司价值近似看成其各种资源的价值之和，然后对组成公司的资源进行定价， 这样可以充分挖掘那些能够可靠定价的资源的价值信息，同吋采用恰当的理论模型 去描述和计量那些不能可靠计量的资源，以最大限度地减少公司不可控的信息。 兰秀文（2010）认为公司价值是体现公司财务承受能力重要指标，其实质是公 司薪酬的外部竞争力与财务承受力之间取得平衡的结构。 综上所述，公司价值是反映公司整体实力和竞争能力的重要指标。从会计角度, 公司价值指公司资产的账面价值，即公司净资产的价值，可以根据公司的财务报表 计算，等于公司总资产（包括无形资产）减去公司的总债务。从公司股东的角度， 公司价值在于它能为公司股东带来的冋报，与公司的财务决策密切相关，体现了资 金的吋间价值、风险以及持续发展能力。 2有关EVA的相关研究 张小宁（2004）认为EVA经济增加值从基本的意义上说，EVA是考虑了资金成 本以后的企业经营业绩评价，同吋EVA也是对企业价值的一种评价，企业创造的EVA 越多，企业的价值就越高。 陈红伟（2004）认为EVA通过对按照G从P计算的会计数据的一系列调整，一 方面消除了传统会计的稳健性原则所导致的会计数据不合理的现象，使调整后的数 据更接近现金流，更能反映公司的真实业绩（如对研究费用、商誉的调整）；其次， 通过调整减少了管理者平滑利润、管理盈余的机会（如对坏帐准备、存货准备的调 整）；第三，通过