企业如何利用期货市场.pptVIP

牛市套利:买近卖远（价格下跌） 时间 5月份合约价格 9月份合约价格 价差 1月 价格为2200元/吨（买进50手） 价格为2100元/吨（卖出50手） 100元/吨 3月 价格为2100元/吨（卖出50手） 价格为1950元/吨（买进50手） 150元/吨 结果 亏损100元/吨 盈利150元/吨 盈亏（150-100）*50*10=25000元 熊市套利(bear spread) 熊市套利在做法上正好与牛市套利相反。在正向市场上如果近期供给量增加，需求减少，则会导致近期合约价格的跌幅大于远期合约，或近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可以通过买入远期合约同时卖出近期合约而进行熊市套利。 5月30日，9月份大豆合约价格为1830元/吨，11月合约价格为1880元/吨，相差50元/吨。套利者分析，根据历年5月底的9/11月份合约间价差资料，认为价差小于正常年份水平，如果市场机制运转正常，价差将出现扩大趋势，恢复正常。于是： 如果成交后到7月30日市价不降反升，但只要价差扩大，仍可以获得盈利。 5月30日 卖出1手9月大豆合约：价格1830元/吨 买入1手11月份大豆合约，价格1880元/吨 价差 50元/吨 7月30日 买入1手9月大豆合约：价格1800元/吨 卖出1手11月大豆合约，价格1865元/吨 价差 65元/吨 套利结果 获利30元/吨 每手300元。 亏损15元/吨 每手150元。 净获利：300元-150元=150元 熊市套利:卖近买远（价格下跌） 时间 5月份合约价格 9月份合约价格 价差 1月 价格为2200元/吨（卖出50手） 价格为2100元/吨（买进50手） 100元/吨 3月 价格为2100元/吨（买进50手） 价格为2050元/吨（卖出50手） 50元/吨 结果 盈利100元/吨 亏损50元/吨 盈亏（100-50）*50*10=25000元 熊市套利:卖近买远（价格上涨） 时间 5月份合约价格 9月份合约价格 价差 1月 价格为2200元/吨（卖出50手） 价格为2100元/吨（买进50手） 100元/吨 3月 价格为2300元/吨（买进50手） 价格为2250元/吨（卖出50手） 50元/吨 结果 亏损100元/吨 盈利150元/吨 盈亏（150-100）*50*10=25000元 熊市套利(bear spread) 分析： 正向市场上熊市套利与牛市套利一样： 其一，纯粹的多头投机可以获得更大利润，同时风险也很大。套利虽然获利较小，风险也较小。 其二，套利的效果取决于价差的变化，与价格变动的方向无关。 区别：正向市场上，熊市套利可能获得的利益有限，而可能蒙受的损失无限。 在反向市场中的熊市套利与反向市场中的牛市套利情况相反。 蝶式套利 概念：蝶式套利是跨期套利的另外一种常用形式，它是利用不同交割月份期货合约间的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。 原理：套利者认为中间月份合约的价格相对于两旁合约来说，一边表现价差过小，一边却表现为价差过大，未来能够趋向正常。 模式一: 牛市套利+熊市套利。例如：买入3手大豆3月份合约，卖出6手5月合约，买入3手7月合约。 模式二: 熊市套利+牛市套利。例如：卖出3手大豆3月份合约，买入6手5月合约，卖出3手7月合约。可见蝶式套利是两个跨期套利的结合。 特点：蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利；蝶式套利由两个方向相反的跨期套利组成；连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约，数量是两端之和；蝶式套利必须同时下达3个买卖指令。 蝶式套利（价格上涨） 时间 6月份合约价格 7月份合约价格 8月份合价格 3月 价格为2200元/吨（买进50手） 价格为2250元/吨（卖出100手） 价格为2300元/吨（买进50手） 4月 价格为2320元/吨（卖出50手） 价格为2320元/吨（买入100手） 价格为2390元/吨（卖出50手） 结果 盈利120元/吨 亏损70元/吨*2 盈利90元/吨 盈亏（120+90-140）*50*10=35000元 蝶式套利（价格下跌） 时间 6月份合约价格 7月份合约价格 8月份合价格 3月 价格为2200元/吨（买进50手） 价格为2250元/吨（卖出100手） 价格为2300元/吨（买进50手） 4月 价格为2120元/吨（卖出50手） 价格为2150元/吨（买入100手） 价格为2210元/吨（卖出50手） 结果 亏损80元/吨 盈利100元/吨*2 亏损90元/吨 盈亏（200-80-90）*50*10=15000元 兀鹰式套利 兀鹰式套利交易包括两个方向相反，且中间合约交割月份不相同的套利交易。例如： 模式一：两端为买入，中间为卖出者称为买入兀鹰套利。