价格厚道能否感动家电.PDFVIP

行 业 及 产 业 家用电器 2018 年08 月07 日 行 价格厚道，能否感动家电？ 业 研 究 / 看好 ——小米生态链企业对家电格局影响有限 行 业 深 度 相关研究 本期投资提示： 7 月零售数据下滑过度恐慌，龙头业绩 增 长 确 定 性 依 旧 - 本文以华米科技（小米手环）、青米科技（插线板）和润米科技（90 分旅行箱）三家已上市的 证 《2018/07/30-2018/08/03》家电周报 小米生态链合作企业为例，洞悉生态链企业如何发挥与小米的协同作用，在各个“蚂蚁市场” 券 2018 年8 月7 日 研 家电二季度基金持仓维持超配，关注中 中快速抢占市场份额；并据此分析对家电各细分行业的竞争格局扰动，提出我们的思考和建议。 究 报 业 绩 超 预 期 公 司 - 报  “高性价比+单品爆款”击穿蚂蚁市场。小米生态链企业进入的蚂蚁市场包括行业集中度 告 《2018/7/16-2018/07/20》 家电周 低、竞争格局分散；定价倍率差异大、消费两极分化；渠道层级复杂、销售费用率高三大 报2018 年7 月23 日 “家电整体维持超配，继续首推白电龙 特征。从华米、青米和润米报表拆分中，我们发现生态链企业定价倍率（零售价/成本价） 头—2018Q2 家电基金持仓分析”2018 通常在1.6 左右，加价倍率（零售价/ 出厂价）在1.3 左右，远低于传统小家电企业3.3 倍 年7 月23 日 和 2.3 倍以上的定价倍率和加价倍率；同时借助小米渠道自带流量，生态链企业凭借高性 价比的单品爆款，迅速抢占市场份额。 证券分析师  研发、生产、销售三位一体提升效率。生态链企业产品高性价比来自于研发、生产和销售 周海晨 A0230511040036 全产业链的高效率：首先，产品定位符合8080 原则、聚焦主流用户痛点，设计研发少SKU zhouhc@ 策略、提升代工生产环节效率，帮助初创企业成功切入产业链；制造端以轻资产运营+生 联系人 产代工为主，寻找一流供应商提升产品质量稳定性；渠道方面更加扁平化，小米渠道销售 史晋星 (8621转 产品毛利50:50 分成，利润分成机制清晰。小米生态链企业的本质在于直销去掉渠道费用、 shijx@ 爆款分摊模具费用、集中采购降低成本，以小博大撬动多个行业资源，为小米品牌保持热 度。  转化率与零售价反比，新兴领域破局动能大。经测算小米有效粉丝数量在5000 万左右， 从零售价和小米粉丝转化率来看，百元级别产品粉丝转化率最高，手环和插线板分别为 34%和 10% ；千元内产品粉丝转化率5%，空气净化器和旅行箱属于此类；千元以上产品 转化率只有 1%-2%。目前小米生态链企业产品冲击较大的领域集中于新兴品类，收入规 模前三的小米系产品分别是电视机、空气净化器和智能手环，销售规模突破 20 亿元、市 占率第一；此外对行业冲击较大的扫地机器人和净水器业务分居市场第二和第三；传统小 家电行业插线板、电饭煲、剃须刀等领域竞争格局稳定，行业巨头反击下小米冲击有限。  大家电耐用消费品属性、小米爆款策略难奏效。需