新能源有限公司公开发行2016年公司债券信用评级报告.PDF

手段，使硅片良品率及转换效率继续提升，单 瓦耗硅持续下降，主要指标均处于行业领先水 平，具备明显的生产成本优势。  股东增资优化公司资本结构。2015 年，保利协 鑫能源控股有限公司以江苏中能硅业科技发展 有限公司为主体对公司增资14.40 亿元，该增资 事项有效降低资产负债率，改善资本结构，增 强公司的资金实力，进一步提高综合竞争力。 关 注  光伏行业波动及贸易争端加剧。光伏行业受政 策因素影响大，行业供需格局变化较大，易导 致光伏产品价格出现较大波动。  产能释放压力加大。2016 年以来公司通过扩产 方式逐步提升产能规模，但中诚信证评关注到， 光伏行业在经历2016 年上半年抢装潮后，部分 下游需求被提前透支，届时若无光伏扶持政策 显著刺激下，短期内光伏材料需求将大幅放缓， 公司产能释放压力加大。  关联交易和关联担保对公司影响较大。公司作 为保利协鑫太阳能光伏产业链中关键一环，原 材料绝大部分购自关联方，此外，截至2016 年 3 月末公司对外担保金额合计82.61 亿元，主要 为对关联企业担保，关联交易及对关联方担保 金额较大，关联企业的经营情况将对公司业务 正常运营造成较大的影响。 2 保利协鑫（苏州）新能源有限公司 公开发行2016 年公司债券信用评级报告 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组 成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联 关系。 2 、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站 （ ）公开披露。 4 、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其 认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提 供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及 时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业 目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时， 在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并按照相关法律、法规对外公布。 3 保利协鑫（苏州）新能源有限公司 公开发行2016 年公司债券信用评级报告 概 况 行业分析 发债主体概况 宏观经济和政策环境 保利协鑫（苏州）新能源有限公司（以下简称 2016 年一季度，我国GDP 增长6.7%，增速较 “公司”）成立于2010 年 3 月，由协鑫光伏电力科 上年降低0.2 百分点，是2009 年3 月以来的最低值。 技控股有限公司（以下简称“协鑫电力”）、富多国