医药行业2013年3月投资策略以超预期为配置基准130304.pptVIP

32 27 药品稳定增长，大的潜力在日化，但需要时间。 品陆续推出（塑料水针、新疆项目、透析、多腔袋），转型带来新一轮高增长。 内生性稳定增长和外延式的并购 29 24 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 政策高压的最优组合（产品强、招标强、销售强） X大 名称 子行业 2012PE 2013PE 投资逻辑 重要节点 恒瑞医药 云南白药 化药-创新 中药-品牌 38 34 这两年表面业绩增速放缓，实际经营较好。随着下半年新品种的陆续出台，业绩持续 增长的确定性将逐步明朗。创新药一旦销售超预期，估值会维持高位。 新药推动 天 士 力 中药-处方 44 34 复方丹参滴丸增速会回稳，二线品种加速增长。 海正药业 化药-原料 46 39 今年由于（客户、产能、认证、成本）压力处于低谷，但从明年起公司大规模的资产 投入将逐步产生效益，面向海外的产业路径比较清晰，国内辉瑞合作也值得期待。 业绩改善 wwwww32 华兰生物 生物 45 28 关浆站的影响逐步到底，四季度新的增量出现（重庆公司、流感疫苗）。另外新批浆 站放松是大概率事件，公司作为最受益的血制品公司，具有事件性推动的机会。 业绩改善 科伦药业 华润三九 今年受基药招标降价的延续影响，利润增速放缓。从下半年开始向非输液转型的新产 化药-普药 2