债券交易策略专题讲座.ppt

债券指数 与股票指数相比，债券指数的编制和维护要复杂得多 √债券种类繁多，差异大。 √债券本身也因派息、到期日、提前赎回、偿债基金等因素在不断发生变动。 √此外，债券的流动性要远低于股票，因此债券定价也面临一定的难度。 免疫策略 关键利率久期理论的说明 关键利率久期与关键利率凸性的定义 免疫策略 关键利率久期理论的说明 附息债券的关键利率久期在债券时间上的分布 免疫策略 债券组合的情况见下表。 关键利率久期模型的例子 期限 票面利率 面值 债券1 1 10 1000 债券2 2 10 1000 债券3 3 10 1000 债券4 4 10 1000 债券5 5 10 1000 假如当前的KR是 免疫策略 关键利率久期模型的例子 免疫策略 如果投资额为10000元，等比例投资于5只债券。则债券组合的5个关键利率久期是 关键利率久期模型的例子 免疫策略 如果投资额为10000元，等比例投资于5只债券。则债券组合构成一个“梯子”组合，并且经测算，该组合的久期为2.681。同时再考虑两个组合。一个是“杠铃组合”，债券期限集中于1年和5年；另一个是“子弹组合”，债券期限集中于2年和4年。这两个组合与前面的梯子组合组合具有相同的久期与市值。 关键利率久期模型的例子 Pshort和Plong分别代表短期债券和长期债券的价格 Dshort和Dlong分别代表短期债券与