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METHODS AND RESULTS 3. DIP融资和破产决议速度的关系 再研究DIP融资与清算时间的关系。在此模型中，只检验那些最后被清算、售卖资产和转向第七章处理的企业，结果如下： 1.DIP融资是创造价值的过程 2.其他的贷款者在清算过程中由于被强行出售资产而受到损害，而DIP贷款者由于具有优先权而可以完全覆盖贷款。 METHODS AND RESULTS 3. DIP融资和破产决议速度的关系 结果显示，大企业需要更长的时间清算。而无论是否选择估算模型，DIP融资与更短的清算时间显著相关。并且这种融资经济效应比其他自变量更为显著。有以下两种解释 METHODS AND RESULTS 4.内部融资者和外部融资者 通过加入虚拟变量SAME来研究贷款人身份带来的影响， SAME是一个虚拟变量，如果该公司从现有债权人取得DIP融资，赋值1，否则赋值0， SAMELAMDA是通过Probit模型计算出的逆米尔斯比率 panel A考察出现的时间 Panel B用选择性模型估计同一模型，用变量 SAMELAMDA取代变量SAME 先研究DIP融资与脱离破产保护时间的关系。在此模型中，只检验那些成功重组的样本企业。结果如下： METHODS AND RESULTS 4.内部融资者和外部融资者 panel C考察清算的时间 Panel D用选择性模型估计同一模型，用变量 SAMELAMDA取代变量SAME 再研究DIP融资与清算时间的关系。在此模型中，只检验那些最后被清算、售卖资产和转向第七章处理的企业，结果如下： Methods and Results 4.内部融资者和外部融资者 结果显示，从内部融资者获得贷款的企业比从外部融资者获得贷款的企业更快地结束破产过程，无论结果是成功地重组还是被清算、资产售卖等。可能的原因是： 内部融资者对破产企业更为了解，具有信息优势，帮助企业加快重组过程；或者加速清算过程，以减少损失。 METHODS AND RESULTS 5.稳健性检验 The First 重新估算的结果包括整个样本和一个预先包装申请的虚拟变量。最后得到的结果与之前的研究结果类似。 The second 设定了一个零售企业的虚拟变量，用一位数的SIC代码代替零售企业作为虚拟变量重新回归。结果相当类似。 The third 做稳健性检验时，用POST1994代替POST1992重新回归，也得到类似结果。 CONCLUSION 小企业往往通过现有贷款人获得DIP融资 * COMPLETENESS OF THE ESSAY The First The Second The Third The Forth The Fifth 摘要 引言：国内外现有研究状况、相关主题背景知识介绍 数据和样本选择 方法和结果：模型选择、变量解释、结果与结论、稳 健性检验 结论 BACK CONTRIBUTION 本文根据经验解决了以下的问题： 1.获得债务人占有融资的公司和没有获得的公司有什么区别？ 2.债务人占有融资与破产决议的可能性和速度的关系？ 3.之前存在的债务人提供的融资和非之前债务人提供的融资有什么区别？ 本文是对这些问题进行实证研究的第一个尝试者，是可以说是该领域经验研究的先驱。 CONTRIBUTION 通过本文数据研究得出： The First 大公司更容易获得DIP融资 The second 获得DIP融资的公司比没有获得的公司更容易从破产程序中走出来 The third 获得DIP融资的公司花更短的时间从破产保护中走出 The fourth 内部DIP融资和快速的重整过程相关 谢 谢 观 看 组 小 四 第 * * * Custom animation effects: spotlight text (Intermediate) To reproduce the text effects on this slide, do the following: On the Home tab, in the Slides group, click Layout, and then click Blank. On the Insert tab, in the Text group, click Text Box, and then on the slide, drag to draw the text box. Enter text in the text box and select the text. On the Home tab,