投资学第六讲固定收益证 券陈善昂.pptVIP

* CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University * 影响债券价格对利率变化敏感性的三要素: -到期时间 -息票利率 -到期收益率(YTM) Rule 1 零息票债券的久期等于它的到期时间. Rule 2 直接债券的久期小于或等于其到期时间. Rule 3 到期时不变时,息票率越高,久期越短.即息票与久期反相关. Rule 4 当息票率不变时,债券的久期通常随债券到期时间的增长而增长.即久期与期限一般呈正相关. Rule 5 在其他因素不变时,债券的YTM越低,附息债券的久期越长(即久期与YTM呈反相关). * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University * Rule 6 永久性债券的久期等于 Rule 7 固定年金的久期等于 式中,T为支付的次数,y是每个支付期的年金收益率.例如,收益率为8%的10年期年金的久期为4.87年. * CopyRight?ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University * Rule 8 附息债券的久期等于 式中,c为每个支付期的息票率,T为支付次数,y为每个支付期的债券收益率.例如,息票率为10%的20年期债