13商业银行风险李及监管612.ppt

风险管理拓展 基于VAR的市场风险管理 1 VAR的定义及其基本方法 2 VAR的特点 3 VAR的计算 4 VAR的局限 VaR的思想是以概率论为基础，用数理统计的语言和方法对投资银行的各种风险进行量化和测度。它最大的优点是能用于测量不同市场的不同风险并用一个数值表示出来，具有广泛的适用性。 VAR的发展史 VAR的定义及其基本方法 风险价值是指在正常的市场条件和给定的置信水平上,某一投资组合在未来特定的一段时间内预期可能发生的最大损失. 实际上是投资组合收益分布的一个百分位数,即在99%的置信水平上,VAR值实际是对应投资收益的第99个百分位数的预测值. VaR法的数学模型为 其中，ΔV是资产组合在给定时间内的可能价值损失值，β是选择的置信度。 关键参数 持有期限 衡量收益波动性和关联性的时间单位. 观察期限 对给定持有期限的收益波动性和关联性进行考察的整体时间长度. 置信水平 太低对应着损失超过VAR值的极端事件发生的概率过高, 这使得VAR值失去意义.过高会因为样本中反映极端事件的数据减少而导致对VAR值估计的准确性下降. 置信水平 持有期 历史摸拟法 历史模拟法的核心在于基于市场因子的历史数据模拟证券组合