第六章普通股价已值分析修改.pptVIP

证券投资学原理 引言 普通股在二级市场进行交易,形成市场价格。 市场价格的高估、低估或刚好合适,是与股票的价值相比较而言的。 不同的公司有不同的估值方法.比如正常持续经营的公司的价值主要取决于其未来创造现金流的能力,经营困难很有可能被清算的公司的价值主要取决于其清算价值等。 尽管普通股估值有许多方法,但无论哪种方法在实践上都是相当困难的,其结果也会有较大的分歧。 第六章 普通股价值分析 6.1 资产负债表评估方法 6.2 红利评估模型 6.3 收益评估模型 6.4 市盈率和增长机会现值 6.1 资产负债表评估方法 1.账面价值与市场价值(BV/MV)； 2.收购方重要指标：清算的价值； 3.托宾q值：权益的市场价值与重置价值之比。 托宾q值的三种算法(国内研究界) 1.用权益的市场价值比上账面价值（market equity-to-equity ratio,Q1）， 也称“市净率” 2.公司的市场价值加上负债再除以公司的总资产（Q2） 3.取Q2三年值的算术平均 6.2 红利评估模型(DDM)Dividend discount models 股票的内在价值是对投资于股票的未来所得的资本化,而从长期看(买入-持有),这个未来所得就是红利. 本小节讨论主要的红利现值模型及其适用条件. 1938年，美国投资理论家威廉斯(Williams) 在《投资价值理论》一书中阐述了证券基本分