第九章套利本定价理论apt.pptVIP

第九章 套利定价理论（APT） 第一节 套利定价模型 第二节 套利定价模型的进一步讨论 第一节 套利定价模型 套利是指利用一个或多个市场存在的各种价格差异，在不冒风险或冒较小风险的情况下赚取较高收益率的交易活动。 套利是市场无效率的产物，而套利的结果则促使市场效率提高，使资产价格重新回归均衡，因此套利对市场的正面效应远超过负面效应。 第一节 套利定价模型 套利是利用市场上资产价格暂时失衡的机会,建立数量相等的多头和空头头寸,获取无风险利润的行为。 因此一旦市场出现了套利机会套利者会尽可能建立大额的套利头寸,推动市场价格恢复均衡,迅速消除套利机会,这正是套利定价理论的核心思想。 第一节 套利定价模型 套利定价理论的一个基本假设： 证券的收益率主要受一个或多个市场因子影响， 并且如同指数模型一样， 假设证券收益率与这些因子之间具有线性关系，然后利用无套利均衡分析方法确定这些市场因子及对证券收益率的影响。 第一节 套利定价模型 一、单因子模型 假设各证券收益率均受一个市场因子 影响，并且有线性结构，即对任意证券 的收益率，有 其中: 是影响各证券收益率的因子的收益率; 是因子 收益率为零时证券 的预期收益率; 是因子