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第八章 资本结构 第二节 杠杆原理 一、基本概念 （一）风险类型 １．从投资者角度，可将风险分为： 可分散风险：又称非系统风险或公司特有风险 不可分散风险：又称系统性风险或市场风险 ２．从融资者角度，可将风险分为： 经营风险：又称商业风险 财务风险：又称筹资风险 经营风险：是指企业未使用债务时因生产经营上的原因给企业未来经营利润带来的不确定性 经营利润是指息税前利润 EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) EBIT=Q(P-V)-F＝MC-F（不包含利息费用） EBIT=净利润＋所得税＋利息费用 引起企业经营风险的主要原因： 产品市场需求的变动 产品价格变动 产品单位变动成本变动 固定成本在全部经营成本中的比重 财务风险：是指企业举债经营给股东未来每股收益带来的不确定性 每股收益用EPS (Earnings Per Share)表示 每股收益是税后支付的 导致企业财务风险的主要原因： 资本结构的变动 债务利率变动 获利能力变动 （二）风险的衡量 １．杠杆原理 物理学中的杠杆原理：表示通过杠杆和支点的配合，在一定的作用力下产生力矩，使之能抬高数倍于作用力的重物。将这种杠杆原理借用到财务管理中，就形成： 财务管理中的杠杆效应：由于固定成本和费用的存在，当某一业务量发生较小幅度变动时，会使收益产生较大幅度的变动 （“支点”是固定成本和