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3.资本资产定价模式　　资本资产定价模式如下：　　 Ri=RF+β(RM-RF)　式中：Ri─第i种股票的预期收益率　　 RF─无风险收益率　　 RM─平均风险股票的必要报酬率 β─第i种股票的贝他系数 [例]现行国库券的收益率等于12％，平均风险股票的必要收益率等于16%，则市场风险报酬率就等于4%(16%-12%)。A股票的贝他系数等于1.5，则该股票风险报酬率等于6%(4%×1.5)。则该股票的预期报酬率为： R(A)＝12%+1.5×(16%-12%)＝18% 计算出股票的预期报酬率，就不难确定股票的价值。假设该股票为固定成长股，成长率g=0.05；预期一年后的股利是2元,则该股票的价值为： V(A)=D1÷(R-g)=2÷(0.18-0.05)=15.38(元) [例]某投资人持有共100万元的3种股票，该组合中A股票30万元、B股票30万元、C股票40万元，贝他系数均为1.5，则综合贝他系数为： β(ABC)=30％×1.5+30%×1.5+40%×1.5=1.5 若将其中的C股票出售并买进同样金额的D债券，其贝他系数为0.1，则： β(ABD)=30％×1.5+30%×1.5+40%×0.1=0.94 可见，构成组合的个股的贝他系数减小，则组合的综合贝他系数降低，使组合的风险减少；