财务管饱满理基础部分2.pptVIP

财务管理 第二章 财务管理的价值观念 资金时间价值 风险报酬 利息率 证券估价 第一节 资金时间价值 时间价值的概念 时间价值的计算 一、时间价值的概念—基本概念 指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。 --必须在周转使用中才能产生增值是资金所有者让渡使用权而参与社会分配的一种形式； --有绝对数（时间价值额）和相对数（时间价值率） 两种表现形式； --不包括通货膨胀贴水和风险报酬，资金时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。可以用政府债券利率来表现’ 一、时间价值的概念—相关概念 终值：又称将来值，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，俗称本利和。 现值：是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。 单利：每期按初始本金计息，当期利息不记入下期本金。 复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息。“利滚利” 二、时间价值的计算 单利终值和现值的计算 复利终值和现值的计算 年金终值和现值的计算 后付年金 先付年金 延期年金 永续年金 时间价值计算中的几个特殊问题 （一）单利终值和现值的计算 终值： 现值 （二）复利终值和现值的计算 终值： 现值 （三）年金终值和现值的计算 年金：一定时期内每期相等金额的收付款项。 普通（后付）年金：每期期末有等额收付款项的年金。 即付（先付）年金：每期期初有等额收付款项的年金。 递延年金：在最初若干期没有收付款项，后面若干期有等额收付款项的年金。 永续年金：无限期收付的年金。 年金终值：各期收付款项的复利终值之和。 年金现值：各期收付款项的复利现值之和 ⒈普通年金终值和现值 ⒉即付年金终值和现值 ⒊递延年金和永续年金现值 递延年金 永续年金 ⒋时间价值计算的几个特殊问题 利率（贴现率）的计算 期间推算与利率计算原理一致，也可采用插入法。 利率（贴现率）的计算 第二节 风险分析 一、风险概念 确定性：确知只有一种状况 风险性：确知有几种状况及各种状况的概率 不确定性： 确知有几种状况，但不能确知各种状况的概率 —给定主观概率 不能确知有几种状况 —不予考虑 二、风险报酬 风险报酬：投资者因冒着风险进行投 资而获得的额外补偿。可用绝对数（风险报酬额）和相对数（风险报酬率）表示。 风险与报酬同增 如不考虑通货膨胀 期望报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 三、风险衡量 ㈠概率分布 ㈡ 期望收益 期望收益，是与风险即不确定性 相联系的，是在未来收益存在多种可能性下，平均可能的收益。 用ki 代表第i种可能的收益（率）； Pi代表 第i种可能收益发生的概率。 则期望收益（率）： 期望收益相当于一个平均值，各种不确定的收益 值分布在其周围。显然，这些数值分布越分散，风险越大。 ㈢ 离散程度 方差 标准离差 标准离差率 四、单项资产风险报酬 1.确定概率分布：所有可能的状况及其概率 2.计算期望报酬率：加权平均报酬率，反映集中趋势 3.计算标准离差：各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，反映离散程度 4.计算标准离差率 5.计算风险报酬率 五、证券组合的风险报酬——风险的可分散性 证券组合的风险报酬——不可分散的风险 可分散风险—非系统风险，不能要求风险报酬 不可分散风险——系统风险，要求风险报酬 证券组合的风险报酬——资本资产定价模型 不可分散风险程度由?表示， ?取值由投资服务机构定期公布 ? 1 ?=1 ?1 单只证券的投资报酬率——资本资产定价模型 证券组合的投资报酬率 证券组合的风险报酬——证券市场线及其变化 通货膨胀的影响 风险回避程度的影响 股票?值的改变 证券组合的风险报酬——习题 1.目前无风险收益率为 10%，市场组合的期望收益率为15%，市场分析家对四种股票的收益率和?的预测如下： 若市场分析家的预测是正确的，则那种股票的收益率被高估或低估了？ 若无风险收益率突然升至12%，市场对风险的态度不变，则那种股票的收益率被高估或低估了？ 第三节 利息率 利息率的概念 利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，是资金的增值同投入资金的价值之比。 资金这一特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率作为价格标准。 在发达的市场经济条件下，资金从