财务管理赞美08-长期筹资决策.pptVIP

每股收益无差别点的销售收入：S = 750（万元） 如预期销售收入 750万元，则采用负债筹资； 如预期销售收入 750万元，则采用普通股筹资； 如预期销售收入 = 750万元，则采用两种方案均可； * 公司预计销售收入为900万元（750万元）， 则应选择第二种长期债务的方式筹资 * * 6、缺点 　以每股利润最高为决策标准，没有具体测算财务风险因素。 　实现了股票价值最大化，而不是公司价值最大化。 某公司目前拥有资本850万，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万元。现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股。有关资料详见表： * 要求: (1)当息税前利润预计为160万元时，计算三种增资方式后的普通股每股盈余及财务杠杆系数；(2)计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点；(3)计算增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点；(4)按每股收益无差别点分析法的原理，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式？ 该公司所得税率为40% * * (2)增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点为:(EBIT-9)×(1-40%)/13=(EBIT-27)×(1-40%)/10 EBIT=87(万元)(3)增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点为:(EBIT-9)×(1-40%)