财务管跑理第四章.ppt

第三章.筹资管理 财务管理四大基本工作之一 筹资管理 概述 股权资本的筹集 债务资本的筹集 资本成本 杠杆原理 资本结构 企业筹资概述 企业筹资的动机 企业筹资的类型 筹资渠道与筹资方式 筹资数量的预测 筹资的动机 创立性筹资动机 扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机 筹资是企业注册登记时必要的方式 筹资是企业经营过程中所需的行为 筹资的类型 按资金属性分为：股权资本和债务资本 按资金使用期限分为：短期资金和（中）长期资金 按资金取得是否以金融机构为媒介分为：直接筹资和间接筹资 按资金来源分为：内部筹资和外部筹资 筹资渠道与方式 筹资渠道——来源、途径 筹资方式——方式、形式 同一渠道的资金可以用不同的筹资方式取得。 同一筹资方式可以筹措到不同渠道的资金。 实际中应根据各种筹资渠道和各种筹资方式的情况，相互配合，完成筹资活动。 筹资渠道与筹资方式的配合 P44 表 续表 资金需要量预测 销售百分比法 公式：P45 或ΔF=K×(A－L)－R 需要追加的外部筹资额 =销售增长率× （敏感资产－敏感负债） －留存收益 P94 实践课堂 2 股权资本的筹集 吸收直接投资 普通股筹资 优先股筹资 吸收直接投资 吸收投资的种类 吸收个人投资 吸收法人投资 吸收国家投资 吸收投资中的出资方式 货币出资 实物出资 工业产权出资 土地使用权出资 吸收投资的优缺点：P50 普通股筹资 普通股的特点：股东享有对公司的经营管理权（与优先股的区别） 股票的发行 股票上市 普通股筹资的优缺点：P54 优先股筹资 优先股的特点（与普通股的区别）： 收益分配优先权 剩余财产求偿优先权 优先股筹资的优缺点：P56 债务资本的筹集 银行借款 债券筹资 融资租赁 商业信用 银行借款 银行借款的种类 银行借款的程序 银行借款的信用条件 银行借款利息的支付方式 银行借款筹资的优缺点 银行借款的种类 期限长短：短期、中期、长期 担保条件：信用、担保、抵押 用途：基本建设、更新改造、专项、流动资金 提供主体：政策性银行、商业银行、非银行金融机构 银行借款的程序 申请 审批 签订合同 取得借款 银行借款的信用条件 信贷额度（无承诺费用） 周转信贷协议 （有承诺费用） 补偿性余额 （保证金） 借款抵押 银行借款利息的支付方式 利随本清法：借款到期时还本付息。 贴现法：先付息，借款到期时还本。 加息法：逐期归还本息（等额本息） 银行借款的优缺点 P60 企业最常用的筹资方式，筹资成本较低（利息还可计入当期费用），风险小（借款到期时，可运用其他方式偿还）。 从理论上讲，企业从银行借入的资金越多，越合算。 债券筹资 债券的种类 债券的发行 债券筹资的优缺点 债券的种类 是否记名 是否可转换 有无抵押 本息偿还方式 P60-61 债券的发行 发行资格 发行条件 发行程序 发行价格 决定债券发行价格的因素： 债券面额、票面利率、市场利率、债券期限、偿还方式 债券的发行价格 等价发行、折价发行、溢价发行 因为债券的票面利率与市场利率（金融市场平均利率）通常不一致，依据债券的偿还方式和资金时间价值情况，计算出债券的发行价格（最低）。 每年末付息，到期还本方式债券的发行价格 （常用） 债券的发行价格 =债券面值×按市场利率和债券期限计算 的复利现值系数 ＋债券应付年利息×按市场利率和债券期限计算的年金现值系数 V0=Vn×PVIFi，n+Vn×i × PVIFAi，n 到期一次还本付息债券的发行价格 债券的发行价格 =按票面利率和期限计算债券到期的本利和×按市场利率和债券期限计算的复利现值系数 V0=Vn×(1+i ×n) ×PVIFi，n 注意：单利条件下，即使债券的票面利率与市场利率相一致，债券的发行价格也不是平价。 债券筹资的优缺点 P63 融资租赁 融资租赁的形式 融资租赁的程序 融资租赁的租金 融资租赁的优缺点 融资租赁的形式 直接租赁——典型形式 售后租回：拥有资产，需要资金； 出售资产，得到资金； 租回资产，保留使用权。 杠杆租赁：A(资金出借人) 提供大部分资金给B(出租人)， B再加上小部分资金后购买资产，出租给C(承租人)。 杠杆租赁的当事人 资金出借人：债权人 出租人：债务人、 资产所有权人、出租人 承租人 出租人支付给资金出借人的本息要小于从承租人手上收取的租金。其差额即为出租人得到的（杠杆）收益。 融资租赁的程序 P61——P62 融资租赁的租金 租金的构成 租