原油上涨提振,近期供需仍弱,05可中线试多.PDFVIP

2018年12月9日 甲醇周报(VIP版) 产业投研部 甲醇首席分析师 胡欣 F0299540 Z0012133 原油上涨提振，近期供需仍弱，05可中线试多 Phone QQ：535540002 重点提示 MA 指标 描述 研判 国产 国内甲醇开工率72.13%，+3.10%；本周有效产能增加400万吨，预计下周净产能增加70万吨，12月产量损失48万吨 利空 供应 进口 新西兰恢复，伊朗负荷偏高，美国有减产预期，外围洽谈长约，马油明年进口或减量；预计12月进口75万吨，转口5万吨利空 物流 港口因雾霾连续封航10天，本周三解封 利空 传统 甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE开工率均上升；醋酸索普恢复，甲醛临沂恢复 利多 需求 烯烃 烯烃开工上升，中煤榆林周初降负荷，蒲城重启负荷偏低，兴兴预计春节后重启，鲁西、久泰等预计明年3月投产 利多 投机 买保持仓0，-700；卖保持仓1938手，-1183；01前二十持买-2.53万手，前二十持卖-7.80万手，主力合约显著移仓05 利多 沿海 受封航影响，本周沿海库存73.82万吨，-1.36,，继续下降，目前库存水平正常，预计下周卸港较多 利空 库存 内地 本周内地库存25.71万吨，+1.13，继续累库，目前库存水平高位 利空 国产 天然气价格大幅下降，煤制甲醇成本略降 利空 成本 进口 甲醇进口成本下降，沿海价格上升，进口利润大幅上升至高位 利空 生产 甲醇生产利润下降，目前偏低水平 利多 利润 烯烃 西北烯烃利润上升正常，华东烯烃利润上升正常；乙烯大跌，外采乙烯相比MTO经济性重现，丙烯价格大幅上涨 利多 基差 华东基差-16，国内最低基差-26，本周基差下降；进口及河南存交割利润 利空 价差 价差 沿海-内地价差大幅上升，区域套利空间大部分打开；东南亚-中国价差下降，但转口利润仍偏高 利空 氛围 商品 反弹，关注持续性 利多 核心观点 个人解读： 今年环保限产不及预期，国内甲醇开工率居于高位，西南天然气错峰限产，目前四川天然气装置已停，重庆12月底 计划停车，预计停车三个月；外围甲醇12月到港量依然较多，部分11月下旬到港将移至12月卸货；12月初鲁西80万 新投产，中下旬大连炼化50万吨新投产，预计外卖；浙江兴兴预计春节后重启，届时外采乙烯还是MTO仍要看经 济性，蒲城清洁系甲醇烯烃一体化装置，重启对甲醇贡献不大；鲁西、久泰等预计19年3月投产，康乃尔MTO与宝 泰隆甲醇新投产同步；受封航影响港口库存持续下降，直至本周三解封，按常理下周卸港量将显著增加，但若下周 沿海库存未出现累库，说明沿海供过于求格局需重新评估，拭目以待；内地经过降价去库存后，库存压力有所缓 解，但仍居于年内高位，尽管已接近成本支撑位，厂家存推涨意愿，但此进程未必顺利；近期气温下降，后期陆运 问题会逐渐体现，运费预计将上调。本周沿海甲醇价格上涨，主要是受原油价格上涨的提振，其自身基本面情况仍 不乐观，期货价格在周五夜盘大涨后，目前01合约已出现无风险套利空间，需注意。因此，01合约建议跟随基差变 化交易；05合约存远期需求恢复预期，逢低可谨慎试多。