2018年企业正券投资组合.pptVIP

　　　净现值的计算结果为负数，表示如果英特尔公司用25亿美元去金融市场回购本公司股票所获得的预期收益，超过了用25亿美元来中国投资新建芯片厂的预期收益。因此，该项目应该被否决。 例3：摩根大通曼哈顿银行的介入。假设摩根大通曼哈顿银行向英特尔公司提出：愿意向该公司在华芯片厂项目提供年利率5%的优惠贷款。英特尔公司是否应该改变决定呢？ 解答：我们仍然通过净现值来分析这个建议，但是改用贷款利率来贴现现金流。 　有了这笔优惠贷款，英特尔公司是否就开工建设这个项目呢？ 例4：计算内部得益率。英特尔公司拟议中的在华芯片厂项目究竟具有什么样的风险和预期收益呢？　　　　我们将英特尔公司股票近似地视作对该项目的“复制品”，认为这个项目和英特尔公司股票具有相同的风险；而这个芯片厂目前的预期收益则可以通过计算内部的得益率（internal ratio of return, 简长IRR）获得。我们定义内部得益率就是使项目净现值为零时的预期收益率。 结论一：目前该公司在华芯片厂项目的预期收益率只有9.7%，低于英特尔公司股票的预期收益率（10.5%），且两者风险相同。故英特尔公司不应该新建这个项目。 结论二：人为地降低融资成本并不能使一个本来亏损的项目变得盈利（英特尔在华工厂的决策）；同样人为地提高融资成本也不能是一个本来盈利的项目变得亏损。 例5： 中国政府的介入 　　　中国政府鼓励外商来