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第六章 证券衍生品 华东师范大学金融学系 葛正良 第一节 证券衍生品概论 一、证券衍生品定义和特征 (一)证券衍生品的定义 证券衍生品属于金融衍生品中的一类。证券衍生品是指以证券和相关金融变量为基础，其价值变动取决于基础证券价格变动的派生证券品种。作为标的物的基础证券既可以是股票、债券等现货品种，也可以是其他标的物。例如，股指期货就是以股票指数为基础的证券衍生品，它的价值取决于股票指数的波动。 一、证券衍生品定义和特征 (二)证券衍生品的特征 1．联动性 证券衍生品是由基础证券和基础金融变量派生出来的，因此证券衍生品的价格随着基础证券价格和相关金融变量的波动而波动。 基础证券和相关金融变量及在此基础上派生出来的衍生品，同时受到共同的经济因素的影响和制约。当作为标的物的基础证券价格受到某种因素的影响而向某个方向变动的时候，这些因素同样影响人们对衍生品的未来价格的预期，衍生品的价格也会朝着相同的方向变动，即衍生品价格和标的物价格具有价格变动方向一致的联动性。 一、证券衍生品定义和特征 1．联动性(续) 标的物的市场价格与衍生工具的市场价格虽然有差别，但是正常情况下，两者的变化趋势大多是一致与同向的，尽管变动的幅度略有差异。但当衍生品合约临近到期日时，两者价格趋于一致。就此套期保值成为可能，但两者涨跌有差别，因此套期保值者仍然要承担一定的风险。 例如，在多头套期保值的情况下，如果将来期