第六章资本成本和系资本结构.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 第三节 杠杆原理 3.营业杠杆 营业杠杆，又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对固定成本的利用。运用经营杠杆，企业可以获得一定的经营杠杆利益，同时也承受相应的经营风险。 经营杠杆利益是指在扩大销售额条件下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的更大增长程度的经营利润。在一定的经营规模内，由于固定成本并不随产品销售量（销售额）的增加而增加，而随着销售量的增长，单位销售量所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的收益。 第三节 杠杆原理 4.营业杠杆系数 1.经营风险 经营杠杆系数是息税前利润变动率与销售额变动率的比值。其计算公式为： 为了反映经营杠杆的用，估计经营杠杆利益的大小，评价经营风险的高低，需要计算经营杠杆系数。 第三节 杠杆原理 经营杠杆系数的意义：当企业销售增长1倍时，息税前利润将增长的倍数；反之，当销售额下降1倍时息税前利润将下降的倍数。 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增减所引起的利润增减的幅度（倍数）。 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小，利润不稳定性就越大。 第三节 杠杆原理 在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随