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第七章 如何估计股票价格： 股利贴现模型DDM 资产价值评估方法 基本价值评估 1、DCF方法 2、相对估价法 3、新投资理论 4、期权估价法 空中楼阁理论 空中楼阁理论 偏重的是股票心理价值 Keynes：选美比喻 行为金融学：强调对大众的心理分析 Morgenstern：价值取决于其他人愿意支付的价格。 股票的收益 股票：是代表对股份公司净收入（扣除费用和税款）和净资产的股份要求权的一种凭证。 股票收益两种形式：股利和资本利得（资本损失） 持有股票一个时期 假设你今天购买了一股 IBM 公司的股票, 1年以后获得股利并将股票卖出。假设你知道要求的回报率 r. 你愿意为该公司股票支付的价格是多少? 股利和资本利得收益率 永远持有股票 持有股票 N个时期 持有股票N个时期 例子1 现在是1月1日，你准备购买 IBM 股票。 IBM 每股股票每季度能获得股利 50 美分。 你打算在12月份获得IBM公司的第四季度的股利后将股票卖出，预期股票在12月底的价格是 $45。 市场对 IBM股票要求的年回报率是14%，季度回报率则是3.5% 你应该为IBM的股票支付的价格是多少？ 例子1 例子2 Orange, Inc. 是一个具有巨大发展潜力并且快速发展的公司。其行业要求的年回报率为16% 。 你计划持有 Orange 股票2年然后卖出，预期卖出价为