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PE的各方权益 PE运作经历的三个阶段 退出 投资 募集 设立 6-12个月 3-5年 1-3年 PE的主要特点 投资前需进行详细的尽职调查 PE的特点 估值困难 封闭型基金，流动性差 非公开募集 竞争力在于为企业提供增值服务 信息披露程度低 收益为典型的J曲线效应 投资对象为非上市公司股权 PE的资金募集 国外 养老基金 国家主权财富基金 银行和金融服务机构 保险公司 资产管理公司 组合基金 捐赠基金 家族及富有个人 国内 社保基金 政府引导基金 国有企业 保险公司 银行 民营企业 券商 家族及富有个人等 私募股权基金概述 私募股权基金组建 PE的组建策划 设立一支私募股权投资基金需要考虑之前提到的各种要素，由于基金的类型、理念不同，投资领域、投资策略不同，所以一只私募股权投资基金的组建需要经过周密充分的调研、策划和思考。 PE组建过程中各方的工作内容 PE在投资阶段的运作流程 PE的盈利模式 基金本金 基金 管理人 最低年化收益 超额收益 年管理费(通常每年1%-2%) 通常(6%-10%) 超额收益部分(通常15%-30%) 基金收益不断增加 私募股权基金概述 私募股权基金主要方式 PE的三种主要组织形式 公司型基金 公司型基金是指基金按照《公司法》等法律设立，具有独立的法人资格和地位，基金股东以其出资额为限对基金承担责任，基金以其全部资产对基金的债务承担责任。基金享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，承担民事责任。与基金管理人的财产完全独立，还可以通过公司治理防范管理人侵害基金投资人的风险 契约型基金 契约型基金是指基金按照契约的方式设立，不具有独立的法人资格和组织机构，完全由基金管理人进行管理、运作的基金。基金持有人以其持有的基金份额为限对基金承担责任。本质是基于信托原理，将基金资产的经营权、所有权、占有权、处置权等都转移到受托机构的名下，由受托机构以自己的名义行使权力并承担责任义务，利用信托契约体现委托代理关系，运作效率高。但投资者只能依据事先约定的契约内容约束管理人，基金本身缺乏有效的治理结构和对管理人的主动影响 有限合伙型基金 有限合伙型基金是指基金按照《合伙企业法》等法律设立，具有相对独立的主体资格和地位，投资者能够以有限合伙人身份投入资金并承担有限责任，而基金管理人则以少量资金介入成为普通合伙人并承担无限责任，基金管理人具体负责投入资金的运作，并按照合伙协议的约定收取管理费；《合伙企业法》的规定“国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。” 签订合伙协议书 ，通过利益捆绑和普通合伙人对债务承担无限责任这一机制来实现投资人对管理人进行激励约束 PE三种模式的比较 区别 公司型基金 契约型基金 合伙型基金 出资方主体资格 具备独立法人主体资格 不具备独立法人主体资格 是独立主体，但不具有法人资格 法律依据 《公司法》 《信托法》 《合伙企业法》 出资方对投资的控制 强 弱 弱 对外投资的名义 基金本身 基金管理人 基金本身 基金资产的独立性（独立承担自身债权） 具有独立性 现有的法律架构下不具独立性，可能受基金管理人的债务影响 具有相对独立性，但是普通合伙人对基金债务承担无限连带责任 运营成本 较高，可能有基金公司和管理公司的双重成本 较低。只有基金管理公司的成本 适中，主要是普通合伙人的运营管理成本 决策程序 可能面临基金公司和管理公司双重决策 管理公司单一决策 主要是普通合伙人决策 扩募和减资 程序繁琐 比较简单，仅需参照合同约定即可 程序较简单，只需全体合伙人同意即可 税收 “先税后分” “先分后税” “先分后税” 湖南协鼎投资咨询有限公司 2016年3月 南来飞燕北归鸿 ——股权投资基础知识汇报 见微知著——对当前资本市场的简单看法 私募股权投资基金（PE基金） 业务汇报 私募股权基金概述 私募股权基金简介 私募股本投资 未上市股权投资 私有权益投资 PE的概念辨析 私募股权投资基金 (Private Equity Fund 也叫 PE Fund)，是除传统的股票和债券投资之外的“另类投资品”（Alternative Investment）的一种。 私人股本投资 私人权益投资 私募股权投资 PE在国内的几种翻译 如何理解私募股权投资基金？ 以企业的非上市股权为投资标的，或最终都是转化成股权或是具备股权的性质来完成投资退出 集合投资和专业管理，需要付给管理人一定的费用和收益分成。 两层含义： 1.募集方式 2.强调的是相对于”Public Equity”的未上市的股权”Private Equity) 基金 股权 私募 PE的概念 PE基金 通俗讲就是通过非公开的方式把特定投资人的钱