中银债市策略周报.PDFVIP

2018 年2 月5 日 中银债市策略周报 中银金融市场研究2018 年2 月5 日 内容提要 分析师：叶美林、丁昂、陈蕾彦、陈天翔 Tel：（8621 第一部分 宏观经济 通胀：根据截至目前的高频数据测算，2018 年1 月食品价格环比 涨幅可能在 0.5%左右，非食品价格预计在油价震荡走高的背景下继 审阅人：冯晔 续小幅上涨。但由于2017 年的春节在 1 月份，而今年的春节落在2 Tel：（8621 月份，受春节错位因素影响，预计1 月CPI 同比或在高基数效应下回 落至1.4%-1.6%之间。 PMI ：2018/1/31 周三计局和中采协联合发布的2018 年 1 月官方 制造业PMI 从2017 年 12 月的51.6 降至51.3，低于预期的51.3，但 仍连续18 个月位于荣枯线上方，显示制造业仍保持稳步扩张走势。 声明： 第二部分 货币市场 本研究报告由中国银行股份有限公司撰写，研究报 上周资金面整体宽松，1 月中旬开始实施的普惠金融定向降准效 告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告 果仍在持续，叠加月初的财政投放，以及金融机构开始陆续动用CRA 所述信息的准确性和完整性。 补充了超储规模，1M 期限之内供给明显大于需求。随着公开市场逐 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止 渐净回笼以及春节的临近，本周资金面有望从宽松逐步向平衡收敛。 的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银 行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、 修正或修改的责任。 第三部分 后市展望 本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资 一、利率策略 建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的 或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 二、信用策略 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有， 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国 银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意 的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留 对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行 追究的权利。 中银固定收益定期报告系列 1 2018 年2 月5 日 报告正文 第一部分 1/30 周二商务部监测的 1/22-28 全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨 1.5%， 宏观经济 生产资料市场价格指数上涨0.1%，结束连续4 周下跌趋势。食用农产品方面，30 种蔬 一、通胀 菜平均批发价格比前一周上涨 5.7%；肉类、禽产品和水产品批发价格小幅走高，其中 鸡蛋价格比前一周上涨0.5% ；粮食、食用油批发价格略有波动。生产资料方面，煤炭、 有色金属、钢材和化肥价格普遍上行，比前一周分别上涨 0.5%、0.5%、0.2%和 0.1% 。 基础化学原料和橡胶价格有所下行，周环比分别下降0.6% 。 根据截至目前的高频数据测算，2018 年 1 月食品价格环比涨幅可能在0.5%左右， 非食品价