《财务管理-第2章财务管理的价值观念》-课件设计（公开）.pptVIP

思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗? 二、一次性收付款项终值和现值的计算 (一)单利终值和现值的计算 1．单利终值(Future Value) 本金带来利息 计算公式为：FV n=PV0×(1+i×n) 2．单利现值(Present Value) 现值：就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。 由终值求现值，叫做折现(Discount)  1、先付年金终值：n期先付年金终值和n期后付年金终值之间的关系如图 ： n期先付年金现值和n期后付年金现值比较，两者付款次数相同，但先付年金现值比后付年金现值少折一期。为求得n期先付年金的现值，可在求出n期后付年金现值后，再乘以(1+i)。计算公式如下： 延期年金现值的计算公式： 计算题： 某人每年初存入银行50元，银行存款利 息率为9％。 要求：计算第9年末的本利和为多少？ 计算题 XFVn=50?(FVIFA 9%,9+1-1) =50?(15.193-1) = 709.65(元） 或： XFVn=50?(FVIFA 9%,9)（1+9%） = 50ⅹ13.021ⅹ1.09= 709.65(元） 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这件事却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。该问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个银行存入6亿美元的存款。存款协议要求银行按1%的利率复利付息（难怪该银行第二年破产！）。1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思考题： 1.说明1260亿美元如何计算出来的？ 2.本案例对你有何启示？ FV=6×(1+1%)365/7×7×(1+8.54%)21 =1260（亿美元） 结论： 标准离差越小，说明离散程度越小， 风险也越小。因此东京公司比西京公司风险小。 多数优先股永远不会到期，除非企业破产，因此这样的优先股估值可进一步简化为永续年金的估值，即： 2.某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，必要报酬率为15％。 要求：计算该债券价格为多少时才能进行投资？ VB=1000*12%*PVIFA 15%，5+1000* PVIF 15%，5=120*3.352+1000*0.497=899.24(元） 2.3.2 股票的特征及估价 * 例题 时代公司准备投资购买东方信托投资股份有限公司的股票，该股票去年每股股利为2元，预计以后每年以4%的增长率增长，时代公司经分析后，认为必须得到10%的收益率，才能购买东方信托投资股份有限公司的股票，则该种股票的价格应为： 5. 股票投资的优缺点 （1）股票投资的优点 ?能获得比较高的报酬。 ?能适当降低购买力风险。 ?拥有一定的经营控制权。 * 2.3.2 股票的特征及估价 （2）股票投资的缺点：风险大 ?普通股对公司资产和盈利的求偿权均居于最后。公司破产时，股东原来的投资可能得不到全数补偿，甚至一无所有。 ?普通股的价格受众多因素影响，很不稳定。政治因素、经济因素、投资人心理因素、企业的盈利情况、风险情况，都会影响股票价格，这也使股票投资具有较高的风险。 ?普通股的收入不稳定。普通股股利的多少，视企业经营状况和财务状况而定，其有无、多寡均无法律上的保证，其收入的风险也远远大于固定收益证券。 * 2.3.2 股票的特征及估价 习题 Q公司β系数为1.4，假设现行国库券的收益率为6.5%，市场的平均必要报酬率为8.5%。那么Q公司的预期报酬率为： =6.5%+1.4×(8.5%-6.5%) =9.3%  解： 返回 习题 返回 * * （2）最优投资组合的建立 要建立最优投资组合，还必须加入一个新的因素——无风险资产。 * 2.2.3 证券组合的风险与收益 当能够以无风险利率借入资金时，可能的投资组合对应点所形成的连线就是资本市场线（Capital Market Line，简称CML），资本市场线可以看作是所有资产，包括风险资产和无风险资产的有效集。 资本市场线在A点与有效投资组合曲线相切，A点就是最优投资组合，该切点代表了投资者所能获得的最高满意程度。 2.2