252产业变革把握结构性机会.pptxVIP

目录移动互联网：通信产业链从封闭走向开放运营商困境：管道化和产业链变革下的发展瓶颈通信设备商：短看资本开支，长看转型2012年国内通信投资展望2012年投资思路：把握结构性机会重点推荐关注：三个细分领域的结构性机会移动互联网：通信产业链从封闭走向开放封闭——传统通信产业链生态：价值链固定、运营商牢牢把控终端用户终端运行系统门户运营商内容移动梦网Orange World开放——移动互联网产业链生态：价值链不固定、竞争手机用户控制权内容应用云服务平台网络管道终端运营商困境：产业链变革下的管道化和发展瓶颈困境-管道化：开放化的移动互联网产业链，数据业务收入增速远低于流量增速，数据业务盈利贡献能力取决于单位流量增加成本下降和价格下降间的赛跑，这也倒逼更经济化的无线接入技术投资。困境-发展放缓，产业链变革下寻找新的突破：手机渗透率已过高峰期（国内当前已达71.02%），全球运营商一方面要面对业绩发展放缓的现实，另一方面要面对移动互联网时代，运营商创新力不足，同质化下的存量用户挽留竞争，客户补贴也削减盈利能力。2010H12011H1中国移动　　2008200920102011E中国联通营收增长率（重组网通）3.93%11.50%25.23%EBITDA增长率-10.21%-1.08%6.84%中国电信营收增长率5.27%12.86%5.34%11.69%EBITDA增长率-0.10%-4.3