企业并购重组跟财务管理资料.pptVIP

企业并购重组与财务管理 提 纲 三、企业并购重组的风险 三、企业并购重组的风险 风险： 财务风险 资产风险 负债风险 法律风险 融资风险 流动性风险 快速扩张风险 多元化经营风险 整合风险 反收购风险 《商业周刊》研究了1995-2001年300其大型并购案例，基本结论时：多数并购未能产生人们期待的协同效应，相反，许多并购最终损害了股东价值： （1）主并企业的股票表现比业界低4.3%，比标准普哦尔指数低9.2%； （2）买家失败的主要原因是出价太高，从并购的前一周开始，卖家股东获得了19.3%的额外收益。 （3）完全用股票进行的并购（站并购总数的65%）结果最糟。在并购一年后，他们的表现比业界低8%。而完全用现金收购的企业比业界表现好0.3%。 （4）投资者最初的反映对于并购的成败是一种很好的预测。第一周股价下跌的企业，66%一年后仍落后于业界，平均跌幅达66%；第一周上涨的企业一年后的平均涨幅达31%。 并购的风险：财务崩溃因素 现金流中断 或有负债陷阱 并购扩张的生死之道 一个国家的快速的增长也会使资源变得相当紧张。 公司快速增长可能导致破产。国际上，增长太快而破产的公司与增长过慢而破产的公司数量几乎一样多。在迅速增长的国家，70%是撑死的，30%是饿死的。 快速增长会使一个公司的资源变得相当紧张。 扩张式并购是对企业财务能力的严重挑战 中国企业因扩张过渡导致死亡的例子 巨