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行为金融考前整理 名词解释 1.行为金融学：将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。 2.代表性偏差：是指当个体进行判断时，将所得信息与头脑中已存在的类似某种原型的概念进行比较，当偏差较小时，个体便快速判定该信息很可能代表该原型概念。 3.封闭式基金之谜：是指封闭式基金单位份额交易的价格不等于其净资产现值。虽然有时候基金份额同资产净值比较是溢价交易，但是，实证表明，折价10%至20%已经成为一种普遍的现象。 4.确定性效应：在预期效用理论中总的效用是直接用概率作为权重，对各个可能性收益的效用进行加权。然而现实中，与某种概率性的收益相比，人们赋予确定性的收益更多的权重。 5.反射效应：选择性试验都是面对收益的，如果决策问题的符号正好相反，即以损失来代替收益时，反射效应表明，收益范围内的风险厌恶伴随着损失范围的风险寻求。 6.代表性启发法：人们倾向于根据样本是否代表（或类似）总体来判断其出现的概率。人们在不确定的情况下，会关注一个事务 与另一个事物的相似性，以推断第一个事物与第二个事物类似之处。 7.可得性启发法：是指人们倾向于根据事件在知觉或记忆中的 可得性程度来评估其相对频率，容易知觉到的或回想起的被判定为更常出现。 8.锚定效应： 是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。 9.框定依赖：指判断与决定将在很大程度上取决问题所表现出来的特殊的框定 。 10.框定偏差：指由框定依赖导致的认知与判断的偏差，即问题的本质相同但因形式的不同也会导致人们做出不同的决策。 11.损失厌恶(Loss aversion)：指人们面对同样数量的收益和损失时，损失会使他们产生更大的情绪波动。 12.心理账户：人们根据资金的来源、资金的所在、和资金的用途等因素对资金进行归类。 13.羊群效应：指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，或者过多依赖于舆论，而不考虑私人信息，简单地模仿他人决策的行为。 14.处置效应：投资人为了避免后悔，会倾向继续持有具有资本损失的股票，而去变现具有资本利得的股票，即投资者过长时间地持有损失股而过早卖出盈利股。 15.金融泡沫：指一种或一系列的金融资产在经历了一个连续的上涨之后，市场价格大于实际价格的经济现象。 16.股票溢价之谜（equity premium puzzle）：指股票投资的历史平均收益率相对于债券投资高出很多，并且无法用标准金融理论中的“风险溢价”做出解释。 17.动量效应(momentum effect)：指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。 18.反转效应（reversal effect）：指在一段较长的时间内，表现差的股票有强烈的趋势在其后的一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的时间内出现差的表现。 19.过度反应：指投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期平均值的不一致。 20.反应不足：指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分地、及时地反应。 21.规模效应(Size effect)：股票收益率与公司大小有关，即股票收益率随着公司规模的增大而减少。 22.账面市值比效应：即在证券市场中存在着B/M最高的股票的平均收益比B/M低的股票要高的现象。 23.日历效应：股票收益率与时间有关，也就是说在不同的时间，投资收益率存在系统性的差异。 24.指数效应：指股票入选股票指数的成分股（代表性股票）后带来股票收益率的异常提高的现象。 25．预期效用理论：指在风险情境下的最终结果的效用水平是通过决策主体对各种可能出现的结果的加权估价后获得的，决策者谋求的是加权估价后所形成的预期效用的最大化。 简答 行为金融学与标准金融学有何不同？（自己补充） 答：不同：（1）信息处理；（2）形式是否影响决策；（3）市场是否有效 。 有效市场假说的缺陷 答：a.理性交易者假设缺陷 b.完全信息假设缺陷 （1）交易客体是同质 （2）交易双方均可自由进出市场； （3）交易双方都是价格的接受者，不存在操纵市场的行为； （4）所有交易双方都具备完全知识和完全信息。 c.检验缺陷 　 用市场有效性前提下的预期收益模型是无法检验市场有效性的。 d.套利的有限性 在现实的金融市场中套利交易会由于制度约束、信息约束