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第三章 基于风险和不确定性的决策 3.1背景 3.1.1期望效用理论 标准经济学模型（SEM）的风险决策基础：期望效用理论（EUP） 基于期望效用理论（EUP）的经济行为决策的假设：假设理性人在理论和实践中都应该遵循该理论的公理。 基于期望效用理论（EUP）决策过程：指不同前景（prospects）或赌局下的选择过程。 前景（prospects）的含义：一个前景由许多可能的结果组成，且这些结果都有与其相联 第三章 基于风险和不确定性的决策 系的概率。因此，任何基于风险的决策理论都涉及选择的结果和与之相联系的概率。 前景（prospects）的简单例子： 前景A：50%机会赢￥600；50%机会一无所获。 前景B：一定赢￥500。 前景（prospects）的数学表示： 一个前景（prospects）用粗体英文字母表示， 这里xi表示结果，pi表示相应的概率。这样，前景A可以表达为q=（600,0.5；0,0.5）。 第三章 基于风险和不确定性的决策 为了简化，零值的结果可以删除，故前景A表达为 q=（600，0.5）。无风险的结果x表示为（x），故前景B表示为r =（500）。 3.1.2期望效用理论的隐含公理（冯·诺依曼和摩根斯坦，1994） 完备性：对所有的q和r，需要满足 q ? r 或者 r ? s；或者 r ? q，s ? r 传递性：对任意三个前景，如果 q ? r 且 r ? s，则 q ? s 排序性：若完备性和传递性结合为一体。 第三章 基于风险和不确定性的决策 连续性：对任意前景 q、r 和 s，q ? r 并 r ? s，若存在概率p，使得中序前景 r与复合前景（ q，p；s，1- p）无差异。 注意：这种复合前景经常导致期望效用理论出现矛盾，以后的经验实例将说明这一点。 独立性：对任意前景 q、r 和 s，若 q ? r ；则（ q，p；s，1- p） ? （ r ，p；s，1- p） 记为（3.1）。这其中有一个共同的复合前景（ s，1- p） 。根据删减性原理，该复合前景在比较时可被忽略。 独立性的意义：即不管人们的选择被剔除还 第三章 基于风险和不确定性的决策 是被忽略，将具有导致同样结果的社会状态。卡尼曼等（1979）将其称之为替代公理。 实例说明： 若前景 q = （3000）优于前景 r= （4000，0.8） 根据独立性，则 前景（ q，p；s，1- p） ? （ r ，p；s，1- p） 令 p = 0.25，根据删减性原理， 即（ q，0.25） ? （ r ，0.25），即 （3000，0.25） ? {（ 4000 ，0.80），0.25} 即（300，0.25） ? （ 4000 ，0.20） 3.1.3期望效用理论以期望理论为基础 第三章 基于风险和不确定性的决策 一个前景的总效用等于其结果的期望效用。即 记 为期望效用理论下消费者的偏好函数。（3.2） 在标准经济学模型中，消费者基于上述四个公理和期望理论，谋求其偏好函数最大化。 偏好函数的重要属性：单调性与随机占优 单调性的经济学意义：在期望效用理论中，单调性指一个前景的客观改进，即在其他条 第三章 基于风险和不确定性的决策 件保持不变情况下，增加该前景的一些效用，即使不比以前多，也应该具有吸引力。 随机占优：指在期望效用理论中，占优比较的不仅是结果，而且还有概率；故在此情况下，占优是随机的（stochastic）。 单调性经验实例（Tversky and Kahneman，1986）：抽彩规则：不同的弹子颜色表示不同的输赢几率，且随机抽取的弹子的颜色决定输赢的钱数。对A和B两种前景，你偏好哪一个？显然，前景B随机占优，故更受偏好。因为在A和B两个前景中：白、红和黄色的弹 第三章 基于风险和不确定性的决策 子的情况都相同，但具有相同概率的绿和蓝色弹子的结果，却是前景B优于前景A。 单调性的数学表示：令 xi (i= 1，2，…，n）是由小到大排列的结果；如果对所有的结果 i= 1，2，…，n，前景 q=（p q1 ，…，p qn）随机 第三章 基于风险和不确定性的决策 占优前景 r =（p r1 ，…，prn），当且仅当： （3.3）中至少有一个 i 满足严格不等式。 期望效用理论的其他假设 资产多样化使用前景的效用大于资产单独使用的效用，即 第三章 基于风险和不确定性的决策 证明前景q =（0，0.6；2，0.3；1，0.1）占优于前景r =（0，0.7；2，0.1；1，0.2）。证明：将结果按照大小排列，根据下列公式 由i=2，3，得到：0.1+0.3＞0.2+0.1