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【总体任务】 掌握和理解现金流量的计量、项目投资决策指标的计算以及风险处置的方法，并了解这些方法在项目投资项目中运用。理解股票投资、债券投资、基金投资及证券组合投资基本原理和方法。 新知识—项目投资 【任务】 掌握和理解现金流量的计量、项目投资决策指标的计算以及风险处置的方法，并了解这些方法在项目投资项目中运用。 【案例】 1、资料：运动员陈红正在调查开展一项器械业务的可能行。他已经确定该店的初始投资将需要400000元，以用于支付店面租金，购置固定设备以及提供营运资金。为了获得所需的这些资金，陈红打算出售300000元股票，并向银行借100000元。该股票年红利率为8%，银行贷款的利率为16%。 陈红估计该店每年能产生50000元的现金流量。为了便于分析，假设陈红估计要经营该项业务20年，然后再退休。除非陈红在九年内能够收回他的投资，否则他不想进行该项投资。在20年后该店无残值，租约也到期了，存货能够通过正常的经营过程出售掉，店内固定设备将变成废品。 1．净现值 4）净现值法的优缺点 新知识— 证券投资 实 训 Thank you for your attention! 【例6】：某企业拟购买B公司的股票，该公司去年每股股利为2元，预计以后每年以5%的增长率增加。企业要求必要的收益率为10%，问股票价格为多少时值得购买？ 4．股票价格的市盈率分析 其计算公式为： 股票价格=3×10=30（元） 股票价值＝3×11＝33（元） 【例7】：某公司的股票每股盈余3元，市盈率是10，行业类似股票的平均市盈率是11，则： 3.5股票投资的优缺点 优点： 1.收益高 2.购买力风险低 3.拥有一定的经营控制权 缺点： 1.股票价格不稳定 2.股利收入不稳定 3.求偿权居后 4. 证券组合投资 4.1证券组合投资的意义 投资者进行组合投资，主要目的是为了规避或分散投资风险，提高投资收益，努力做到提高投资效率与效果。 4.2 证券组合投资的决策程序 （见课本） 4.3 证券组合投资的风险 1．非系统性风险 【例8】：假设A和B股票构成一个证券组合，共投资100万元，每种股票在证券组合中各占50%，它们的收益率和风险的详细情况如表所示。 两种完全正相关股票的收益图 2．系统性风险 证券风险构成图 通过以上分析，可得出如下结论： 一个股票的风险由两部分组成，它们是 可分散风险和不可分散风险 可分散风险可通过证券组合来消减 股票的不可分散风险不能通过证券组合 而消除 4.4 证券组合的风险报酬 1．证券组合投资报酬的类型 投资者的必要投资报酬（率） =无风险报酬（率）+风险报酬（率）+通货膨胀补贴（率） 证券组合投资 报酬的类型 必要投资报酬 实际投资报酬 边际投资报酬 2．证券组合投资报酬的构成 式中：RP表示证券组合的风险报酬率；βP表示证券组合的β系数；Km表示所有股票的平均报酬率（由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率）；RF表示无风险报酬率 【例9】：天明公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，共投资100万元，它们的β系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为50%、30%和20%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。 【例10】：沿用上例，天明公司为降低风险，售出部分甲股票，买进部分丙股票，使甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占的比重分别为20%、30%和50%，试计算此时的风险收益率。 3．风险和报酬的关系 【例10】：某企业准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数已列示在下表中，无风险贴现率为10%，是判断此项目是否可行。 5. 项目投资决策实例 见课本醒目投资决策实例 1. 证券投资概述 1.1证券投资的概念 证券的构成 表示享有财产 所有权的股票 表示享受债权 的债券 表示享受请求 权的货币证券 证券投资的特征 收益性 流通性 风险性 投机性 1.2证券投资的种类 按证券发行主体 按证券到期日 按证券的收益稳定性 按证券权益关系 政府证券投资 公司证券投资 1.3证券投资的目的 1．短期证券投资的目的 作为现金证券权益关的替代品 与筹集长期资金相配合 满足未来财务需求 满足季节性经营对现金的需要 2．长期证券投资的目的 获取 控制权 分散 风险 获取 报酬 目的 1.4证券投资的风险 证券投资的风险 违约风险 利率风险 购买力风险 流动性风险 期限性风险 1.5证券投资的原则 证券投资的原则 风险与收益匹