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第三章 期货交易流程 主 讲 人： 孙智勇 通信地址：山东理工大学经济学院 Tel: 2782117 （O） E-mail : szy@sdut.edu.cn 通过本章学习，了解期货交易的整个业务流程，一般掌握期货交易运作中的相关概念，重点掌握期货市场的进入、合约的买卖、交易指令的种类、交易的结算、平仓和交割的程序及要求。? 进入期货市场的步骤： 第一步：选择经纪商和经纪人； 第二步：开户及风险揭示； 第三步：建立期货交易账户； 第四步：入市前的交易准备工作； 第五步：保证金的交收。 第一节 谨慎选好期货经纪商 非交易所会员要进行期货交易必须通过会员，所以涉足期货市场的第一步，就是要选择代理交易的经纪公司（经纪商）。 期货经纪商好比你爬山的向导，是登上高峰最重要的支柱。好的向导可以带领你走一条迅速、安全而且景观秀丽的路途；恶劣的向导可能使你在深山中迷路，甚至在渺无人迹的地方对你暗下手脚。 因此，在投资期货之前，选择一个可靠而且服务品质高的期货经纪商，是最重要的决定。 选择经纪商和经纪人的标准 ⑴选择信誉好、资金安全、运作规范、具备合法代理资格的期货经纪公司； ⑵选择具有交易所直接席位，具备快速通畅的下单跑道及收费合理的期货经纪公司； ⑶选择资讯状况优良、服务质量高、员工素质好的期货经纪公司； ⑷选择具有健全的组织机构的期货经纪公司； ⑸慎重选择素质好的经纪人。 小资料： 1.美国的期货经纪商 根据法令的规定，美国的期货经纪商资格可区分成六个等级： ⑴期货经纪商 是最常见的一种经纪商，即接受客户的保证金，并代客户执行买卖期货合约的公司或个人，但都必须向CFRC和国家期货协会申请登记。如同时取得交易所会员席位，便被允许在该交易所进行买卖。 一般来说，具有交易所会员资格的经纪商，大都是这类期货经纪商。如进一步具有清算会员资格，表明其信誉良好且极具规模，可安心存放客户的保证金，不用担心公司信用风险。 ⑵期货交易所场内经纪，出市代表 代表客户在交易所大厅买卖期货合约的人。 场内经纪人依规定只能替客户执行买卖，而不能替自己做交易。 如果是场内自营商，只为自己的账户买卖的话，便无需登记为场内经纪。 场内经纪人可以是期货经纪商的驻场代表，也可以是独立的期货经纪商。CFTC要求场内经纪人对所有的买卖单依进场时间顺序进行处理，不可因金额大小而有差别待遇，更不可籍地利之便，为自已进行不正当的牟利。 ⑶中介经纪商 中介经纪商基本上是拥有期货经纪人执照的经纪人所开立的公司；不属于交易所会员，也不是会员的分公司。但是由于散布各地，有招揽客户的能力，将单子转给上手公司执行买卖、由于它不是交易所的会员，不能够收受客户的保证金。 ⑷业务经纪人 指的是在期货经纪商的职员中，与期货经纪业务有关联的人员，包括账户执行人、销售助理以及与推销和接受客户期货买卖单有关的人员。 业务经纪人和中介经纪商最大的不同，在于中介经纪商只是期货经纪商的转单中心，而业务经纪人则直接受期货经纪商管制，二者在债务信用的担保以及与期货经纪商之间的权利、义务上有实质的差异。 ⑸商品联营操作者 指专门组织联营，以基金形态操作，直接收受客户佣金并且代客交易的个人或公司。他必须定期向客户报告基金现况、基金费用等。同时，由于期货交易的特性，在委托书上还必须说明，必要时有追加金额的可能。 ⑹期货顾问 期货顾问是指向客户提供咨询服务的，如每日市场评论、计算机程序等的顾问公司。期货顾问必须具有五年以上的市场经验，同时其过去的交易成绩也必须公告给投资人知道。许多期货顾问都兼具备商品联营操作者的身份，二者实际上有许多相同的地方。 以上六种不同的身份，都各有不同的业务范畴，受到不同的限制。在选择经纪商时，除了要辩明他们的身份外，还有一些更细节的要点必须注意。 小资料： 2.辨别经纪商优劣的方法： ⑴诚实地揭露风险； ⑵充分而正确的资讯； ⑶回单迅速； ⑷手续费和保证金下限； ⑸正确迅速的账单报告； ⑹经纪人素质优秀； ⑺能以法律追诉。 ⑴诚实地揭露风险 根据美国期货管理委员会的规定，每一个客户在开户之前，都必须填写一份风险公开说明书，说明期货买卖特殊的可能风险。 必须填写此说明书的最主要原因，在于期货公司的业务经纪人招揽客户时，总是习惯于宣扬高度获利的可能性、高超的控制能力、公司的雄厚财力等等。但对于随附于期货交易的风险，却往往一笔带过。 一个正派的期货公司，会事先将期货买卖所可能遭遇的阻碍预先告知投资人，而投资人自然也应该对风险作充分评估。 诚实揭露风险的另一层意义，在于公司不会做夸大不实的广告。在美国，法律规定期货公司不得利用模拟交易的获利率广告招揽客户。一味宣传其高超获利能力的公司，常常另有弊端。 ⑹经纪人素质优秀 合格的期货经纪人，至少需要有以下几项特