交通运输行业：客运平稳货运略降－年月投资策略.docxVIP

渐飞研究报告 - 中性 ——维持 证券研究报告/行业研究/月度策略 日期：2011 年 11 月 29 日 行业：交通运输行业 客运平稳货运略降 冀丽俊 ——2011 年 12 月交通运输业投资策略 0211921 jilijun@ ? 主要观点： 执业证书编号：S0870510120017 客运平货运降 行业数据（2011 年 1-10 月） 货运量（亿吨） 同比增长率（%） 货物周转量（亿吨公里） 同比增长率（%） 客运量（亿人） 同比增长率（%） 旅客周转量（亿人公里） 同比增长率（%） 最近 6 个月行业指数与沪深 300 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 5 30月日 6 13月日 6 27月日 7 11月日 7 25月日 8 8月日 8 22月日 9 5月日 9 19月日 10 3月日  2011 年 1-10 月全国交通运输完成货运量 298.46 亿吨，同比增长为 298.46 14.23% ；客运量 292.50 亿人，增长分别为 7.90% ；货物周转量 128513.92 14.23 亿吨公里，同比增长 14.83%；旅客周转量 26030.99 亿人公里，同比增 128513.92 长 10.25%。客运降货运增。货物周转量增速较上月下降 3.66 个百分点， 14.83 与全年平均增速相近；旅客周转量增速下降 0.71 个百分点。 282.50 行业指数与沪深 300 指数同步 7.90 截止 11 月 28 日，沪深 300 指数下跌 3.97%，交通运输行业指数下跌 26030.99 4.13%，交通运输行业指数与沪深 300 指数基本同步。 10.25 公路板块或有估值修复机会 龙江交通公告，自 11 月 15 日起，统一调整黑龙江全省在用高速公路车辆通行费收费标准，除了“一型”客货车（客车≤7 座，货车≤2t）价格 指数比较 保持不变外，其余车型每车每公里上涨 0.13 元~0.45 元不等，涨幅在19.4%~41%。 目前正处于中央和交通部对收费公路问题整治工作中，黑龙江高速公路收费标准提升，显示出，整治工作主要是针对不合理和违规收费问题，并不会对收费制度和收费标准本身形成影响。由于目前依然是“贷款修路、收费还贷”的建设模式，短期内降低高速公路收费标准的可能性不大，目前的收费标准应该可以维持。高速板块或有行业估值修复机会。 17日 31日 14日 28日 10月 10月 11月 11月 ? 投资建议： 交通运输 沪深300 报告编号：JLJ11-MIT08 相关报告：JLJ11-MIT07 首次报告时间：2011 年 11 月 29 日  评级为：未来十二个月内，中性。 我们预计全国运输需求将跟随经济增长同步增长，运输量应能维持增长，不过增幅会有所下降；需要关注供给情况以及子行业供需状态，以及运价的变动方向，维持行业“中性”评级。关注高速板块估值修复机会和港口可能迎来节前的出货高峰。 数据预测与估值： 交通运输行业重点关注股票业绩预测和市盈率 股票代码 公司名称 股价 EPS PE PBR 投资评级 10A 11E 12E 10A 11E 12E 601006 大秦铁路 7.56 0.70 0.83 0.90 10.80 9.11 8.40 1.86 跑赢大市 600009 上海机场 13.15 0.68 0.78 0.94 19.33 16.86 13.99 1.69 跑赢大市 600018 上港集团 3.00 0.24 0.24 0.26 12.60 12.50 11.54 1.54 大市同步 600717 天津港 6.82 0.48 0.59 0.68 14.22 11.56 10.03 1.05 跑赢大市 600026 中海发展 6.84 0.50 0.30 0.34 13.57 22.80 20.12 0.99 跑赢大市 资料来源：上海证券研究所整理；股价数据为 2011 年 11 月 28 日收盘价 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司资格说明和免责条款。 1 渐飞研究报告 - 月度策略 一、近期行业运行态势 1、客运平货运降 从交通运输总体来看，2011 年 10 月全国交通运输完成货运量 32.34 亿吨，1-10 月累计完成货运量 298.46 亿吨，同比增长分别为 14.23%和 14.23%；客运量 31.38 亿人，1-10 月累计完成 292.50 亿人，增长分别为 7.66%和 7.90%；货物周转量 14011.37 亿吨公里，1-10 月累计完成货物周转量 128513.92 亿吨公里，同比增长分别为 14.78%和