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很权威的现金流量表分析教程 案例44：现金流量表补充资料的分析 是什么在影响经营性现金流 经营性现金流量在财务分析中通常被用来度量利润的质量。但如果深究经营性现金流量的经济实质，并不是每一个亮丽的数字都是值得欣喜的。 经营活动的利润是权责发生制下收入实现和成本费用配比的结果，与经营活动产生的现金净流量会存在一定的差异。固定资产计提折旧、待摊费用和无形资产的摊销构成企业的大额费用支出，不会造成现金流出。经营活动的利润加上折旧和摊销金额后，应当与经营活动产生的现金净流量加上经营性应收应付项目的差额相等，这也是间接法下的调节原理。 对于固定资产折旧、无形资产摊销等减少净利润，但不影响现金流的项目而言，正常情况下，在当会计政策较为稳定的情况下，该项目因素导致的净利润与现金流的差额也相对稳定，因此，这类项目能较好的解释现金流与净利润的差异，但对现金流的同比变动缺乏解释力。 真正解释现金流同比变动的是经营性应收、应付项目。经营性应收项目主要包括资产负债表中的应收账款、应收票据和其他应收款等内容，而经营性应付项目则主要包括应付账款、应付票据以及预收账款等项目。“经营性应收项目减少”数额为负实际上表示该项目在增加。 案例44：现金流量表补充资料的分析 据报道，从2002年上市公司的业绩来看，平均每家的净利润指标走出了触底回升的走势，同比增长达到20%，而与此同时，平均每家公司经营活动产生的现金流量则呈现持续大幅攀升的态势，不仅在绝对额上大幅超过净利润指标，而且同比增幅超过30%，不少分析人士认为，经营性现金流将可能成为2002年年报最大的亮点。 但深入下去的分析发现，2001年上市公司整体经营性现金流较2000年大幅增长，其中平均每家上市公司应收账款下降4 000余万元是最主要的原因。 由此不难看出： 2001年经营性现金流的增长，在很大程度上得益于经营性应收项目增长数比2000年有了大幅下降； 而2002年经营性现金流的增长，则主要应归结于经营性应付项目的巨额增加。 比如每股经营性现金流最高的小商品城，该项指标达到6.54元，较2001年的0.44元出现巨额增长，其最主要的原因就是该公司预收账款由2001年的1.82亿元增加到2002年的7.26亿元； 公布首份年报的韶钢松山，每股经营性现金流由2001年的0.29元增加到2002年的1.86元，其中应付账款由2001年0.7亿元增加到2002年的2.18亿元是重要原因。 案例44：现金流量表补充资料的分析 对投资者来说，应当如何看待由不同原因主导的经营性现金流增长呢？其实，回顾一下证券市场发展过程不难看出，在2000年以前，以净利润为代表的业绩缺乏现金流的支持，不少公司是靠和关联方挂账来实现利润的，类似做法随着投资者的觉醒和会计制度的严格越来越难以维系，经营性现金流量指标日益受到投资者重视。主要依靠控制经营性应收项目增长实现的现金流增长，确实压缩了账面浮盈的比例，夯实了业绩，称得上是可喜的、积极的变化。 而当经营性现金流增长的主要原因是应付项目增长时，投资者似乎应当多一份理性和冷静。既然现金流指标的主要意义在于衡量业绩的含金量，那么应付项目的增加固然能够确保以后年度的盈利有现金支持，但在效果上，它与在以后会计年度实现现收现付时等价的，这种现金获得前移导致的经营性现金流增长，其意义显然不如应收项目的减少。更何况，投资者不可能假设上市公司“赖账”，当期应付项目的增长必然对应未来应付项目的减少，从而减少以后年度经营性现金流。 而上市公司应付项目大面积、大幅度增长，其深层次原因是什么？对此，市场人士也有多种看法。有人认为，投资者对经营性现金流指标重视程度的增加驱使上市公司有改善该指标的冲动，在改善应收项目余地已不大的情况下，将目标瞄准了应付项目；而另一部分人士认为，应收项目和应付项目的同时增长或许意味者更大的经营风险。从这里，也可以看出对新会计准则、制度下的每一个重要会计项目进行深度分析的重要性和必要性。 第三节　现金流量表的综合分析 一、现金流量项目的综合评价 ※经营活动的现金净流量是核心项目 企业经营、投资和筹资活动产生的现金流量净额正负值组合有八种情形，见书69页表4-2 以康赛股份有限公司的现金流量表为资料做案例分析（参见教材表4－2做评价） 第三节　现金流量表的综合分析 二、现金流量的比率分析（承前例，公式参见教材） 1．偿债能力分析 现金到期债务比率=经营现金净流量÷本期到期的债务 正指标 可与同行业的债务比进行比较 经营净现金比率(短期债务)=经营活动的净现金流量÷流动负债 正指标 经营净现金比率(全部债务)=经营活动的净现金流量÷总负债 正指标 现金债务总