资本成本与资吻本结构.docxVIP

PAGE \* MERGEFORMAT 16 资本成本和资本结构 Chapter 1 资本成本 资本成本概述 什么是资本成本 是筹集和使用资金而付出的代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。 资本成本包括资金筹集费和资金占用费 资本成本可有多种计量形式。在比较各种筹资方式中，使用个别资本成本，包括普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、债券成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加投资决策时，则使用边际资本成本。 资本成本是财务管理中的重要概念。A.是企业的投资者（包括股东和债权人）对投入的资本所要求的收益率。B.是投资本项目（或本企业）的机会成本。 资本成本的作用之一：衡量企业的经营成果，即经营利润率应高于资本成本，否则表明业绩欠佳。 决定资本成本高低的因素 主要有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。 总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平，如果发生变化，投资者也会相应改变所要求的收益率，从而影响资本成本。 证券市场条件包括证券的市场流通难易程度和价格波动程度。如果流动性不好，投资者向买进或卖出证券相当困难，变现风险大，要求的收益率就会提高，或者虽然存在对某证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，要求的收益率也会提高。 企业内部的经营和融资