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一周财经要闻 倪檬檬 洪晓燕 房地产个贷开发贷普遍收紧， 房企资金压力空前 人民币战略性主动升值开始， 出口企业受冲击 经济增速回落通胀依然高企， 紧缩政策面临两难 房地产个贷开发贷普遍收紧 房企资金压力空前 5月初有媒体表示，首次住房贷款首付要提高到5成，市场一时哗然。5月5日，银监会否认了这一传闻，表示首套房贷比例维持在3成不变。因为管理层调控房地产市场主要是针对购买二套及其以上房屋的居民。而从理论上讲，首套房属于自住性住房，不在调控范围之内。然而建行、民生、招商、工行、深发展、中行等银行的房贷业务，均表示首次买房者仍可以获得最高7成按揭贷款，但二套房贷则普遍只能做到4成按揭。而在利率方面，大部分银行的首套房贷利率都上调了10%，而二套房贷利率则普遍上调20%。 房地产个贷开发贷普遍收紧 房企资金压力空前 从历史来看，2008年金融危机爆发后，房地产企业资金来源分类指数几乎与房价保持同步，房地产企业资金来源分类指数跌破100的1个月后，房价环比出现下跌。在去年“新国十条”政策颁布后，房地产企业资金来源分类指数一直下滑，2011年2月份房地产企业资金来源分类指数降至99.0，是调控以来首次跌破100，在近几年只有金融危机才出现过，这预示着房企资金压力空前。 人民币战略性主动升值开始出口企业受冲击 近期人民币对美元汇率中间价一路创新高，“五一”期间，一度升破6.5大关。中国央行日前发《2011年一季度中国货币政策执行报告》指出，2011年以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。 人民币面临巨大的升值压力，中小企业融资成本不断上升。产品价格虽然有小幅提高，但是无法跟上成本上升的幅度。 　　 人民币战略性主动升值开始出口企业受冲击 人民币从被动向主动升值的原因主要是国内经济和价格管理的因素。在经济基本面好转、通胀高企下，货币当局对人民币升值带来的出口下滑的容忍度正在逐步扩大，外贸政策正在从积极转向收缩，以释放价格压力。 　　不过，人民币不可贸然加快升值，人民币升值无法解决输入性通胀压力，相反会带来企业的被动调整和就业的下降。 　　 人民币战略性主动升值开始出口企业受冲击 中国当前通胀是多方面因素造成的，是一种成本推动型的通胀，而货币紧缩政策的效果有限，其中包括人民币升值。目前要做的应该是缓解企业生产成本压力，疏导产业资本回到实体经济，这样才能从根本上遏制成本型通胀和资产泡沫。 一是国家应该降低企业税负，增加产业转型过程中企业的人力、财力资源扶持，以此提高企业实业投资的盈利空间。二是积极财政政策应该逐步淡出。 经济增速回落通胀依然高企 紧缩政策面临两难 据国家统计局的数据，中国4月份的PMI从3月份的53.4下降至52.9，为中国PMI指数7年历史中最低的4月份水平，低于市场预期。其11个分项指标几乎全部走弱，部分指标表明未来内需可能放缓增长，海外市场的复苏仍相对疲软。PMI在4月份下降，显示以货币条件收紧为主要标志的紧缩性宏观政策的影响已经从消费等需求端向以投资和制造业为中心的供给端扩展”，紧缩政策对CPI涨幅的抑制作用有望在三季度显现，通胀压力将由此逐步下降。 经济增速回落通胀依然高企 紧缩政策面临两难 在通胀依然高位运行而经济增速可能趋缓的背景下，政策抉择的复杂性日益凸显。国务院总理温家宝在4月13日的国务院常务会议上指出，保持物价总水平基本稳定是今年宏观调控的首要任务。他强调要保持当前宏观政策的连续性和稳定性，但同时提醒“要充分估计货币政策的滞后效应，提高政策的前瞻性，避免政策叠加对下一阶段实体经济产生过大的负面影响”。 谢谢观赏