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第8章 项目投资管理 目的要求：学完本章，要求学生能够掌握项目投资的概念以及项目投资的5种评估方法，力求在实践生活中能够熟练地运用这5种投资决策方法，从而给个人理财或公司理财带来投资收益。 主要内容：掌握完整工业项目投资现金流量的内容；现金净流量的计算以及四个假设条件。 教学重点：净现值法、内含报酬率法、投资回收期法。 教学难点：内含报酬率法。 第一节 项目投资概述 一、投资的概念 投资：投资主体将财力投放于一定的对象，期望在未来获取收益的经济行为。 获取收益降低风险 获取收益 降低风险 承担义务 1、目的 2、分类 项目投资 项目投资 证券投资（第五章） 其他投资 按投资的内容分 新建项目投资 更新改造投资 （从新建项目基础上进行更新） 单纯固定资产投资 完整工业项目投资 二、项目计算期的构成和资金投入 1、项目计算期的构成（从投资建设开设到最终清理结束） 建设期 建设期 生产经营期 0 建设起点 s 投产日 n 终结点 投资建设开始（记作第0年）称建设起点 清理结束这1年（记作第n年）称终结点 企业不会从第0年就能生产产品，从第0年到第s年，才能开始生产经营产品，第s年称投产日，s≥0； 从第0年到第s年称建设期，第s年到第n年称生产经营期（可分试产期和达产期） 假设建设期为s，生产经营期为p，整个项目计算期为n 则 项目计算期=建设期+生产经营期 2、资金投入 （1）投资方式 （1）投资方式 一次投入：将资金一次集中投入 分次投入：将资金分次投入，在某一年年初投一部分，年末投一部分；或跨几个年度投入. （2）原始投资额：企业所需现实资金的全部价值 例：买一设备，需10万资金。可能这10万资金是借的，要支付利息，但原始投资额就是10万，不包括利息。 （3）投资总额=原始投资额+建设期资本化利息 上例：10万是借的，要支付利息，但并不是所有利息都计入投资总额 利息处理原则：设备未达到可使用状态之前，未正式投产之前，利息计入设备成本（利息资本化）（建设期内） 设备达到可使用状态，正式投产，利息计入财务费用（利息费用化）（经营期内） 三、现金流量 （由一个投资项目引起的，在未来一定其间内所发生的现金流入和流出的数量，就是现金流量） （现金是广义的现金，不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资金的变现价值） （项目计算期内，任何时点都有现金流入和流出，不便于分析，为了科学的进行投资决策分析，有几个重要假设条件） （一）现金流入量（全部发生在经营期） 1、营业现金流入：企业的销售净收入（除去折扣、折让）（经营期年末发生） 2、回收固定资产余值（发生在终结点） 回 =固定资产原值×预计净残值率 =（固定资产原始投资＋固定资产资本化利息）×预计净残值率 ①计算固定资产余值 收 固定资产原值有2个用途 额 ②计算折旧（直线） 债 3、回收流动资金（在终结点一次收回） 4、其他资金流入量（不研究） （二）现金流出量 1、建设投资：建设期内发生的固定资产、无形资产等原始投资额（建设期的年初或年额末发生） 原始投资 2、流动资产投资：生产经营周转使用的流动资金投资（建设期末，投产日这一天发生） 3、营业成本（付现成本）：生产经营期内发生的付现成本（每年年末发生） =总成本－非付现成本 =总成本－（折旧＋摊销＋利息） =总成本－折旧－摊销－利息 4、 所得税 各项税金 营业税：更新改造交营业税 5、其他现金流出（不研究） （三）现金净流量（净现金流量.NCF） =现金流入量－现金流出量 投资项目项目计算期 建设期 建设期 生产经营期 0 s n 1、建设期某年NCF =建设期现金流入－建设期现金流出 =0－（建设投资＋流动资产投资） =－原始投资额 2、经营期某年NCF =净利润＋年折旧＋年摊销＋年利息＋年回收额 四、影响现金流量的主要因素 （一）正确区分相关成本和非相关成本 相关成本：与特定投资决策有关的成本 非相关成本：与特定投资决策无关的成本 举例：研究甲产品，投资10万元，失败；乙产品，又投资5万元，成功。 因此在研究乙产品的成本时，15万元属于乙产品的相关成本，研究甲产品的10万元，尽管已经支出，但与企业未来的总现金流量没有关系，属于非相关成本。如果将非相关成本纳入投资