第五章技鸿术经济分析2.ppt

第三节 技术经济分析的评价方法 经济效果评价指标 1.投资回收期 2.净现值 3.内部收益率 决策结构与评价方法 一.投资回收期法 1.基本概念 ?投资回收期(Pay back period)-意指投资回收的期限.从项目评价的角度看:就是从项目投建之日起,用项目各年的净收入(年收入减去年支出)将全部投资(初始全部投资)收回所需要的期限. ?投资回收期按是否考虑时间因素分为静态投资回收期和动态投资回收期.（静态不考虑时间,动态考虑时间) 2.投资回收期的计算方法(分三种情况) ?第一种情况:项目(或方案)在期初一次性支付全部资金,当年产生收益,每年的净收益不变,为收入B减去支出C(不包括投资支出)此时静态投资回收期T的计算公式为: ?第二种情况:项目仍在期初一次性投资P,但每年的净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样,此种情况下能使公式 成立的T即为静态投资回收期. ?第三种情况:如果投资在建设期m年内分期投入,t年的投资假如为Pt ,t年的净现金收入仍为Bt--Ct ,则能使下式成立的T即为静态投资回收期. ?一般:第一种情况可直接计算,二,三情况需用列表法求得 投资回收期计算实例: 从表可看出,静态投资回收期在3与4年之间,可用下式计算 累计正现金流量 开始出现正值的年份 按上式计算: T=3+3500/5000=3.7 ?第四种情况:如果将t年的收入视为现金流入CI,t年的支出以及投资都为视为现金流出CO,即第t年的净现金流量为(CI-CO)t ,并考虑资金的时间价值,则动态回收期Tp 的计算公式,应满足 **动态回收期也采用列表法计算,例如对上例按表中数据,取折现率10%,则动态回收期的数值计算见下表(见后),根据表中数据动态回收期实用计算公式为: 投资回收期= 动态回收期计算实例 Tp =5-1+ - 1112 /2794=4.4年 甲方案的 大于乙方案 但甲方案的年费用（成本） 小于一方案 那么，甲方案用节约的成本去补偿比乙方案增加的投资额，将要花多少时间，即为增量投资回收期 若 说明甲是较优方案 ****案例:某项目的各年现金流量如下表,是用净现值指标判断项目的经济性(i0 =10%). 由上述实例分析可知净现值函数有如下特点 1、同一净现金流量的净现值随折现率的增大而减小，故基准折现率i0 定得越高，能被接受的方案越少。 2、在某一个i* 值上（本图中i* ＝·22％），曲线与横坐标相交，表示该折现率下的NPV＝0，且当i i* 时，NPV(i) 0; i i* 时NPV (i)0。 i* 是一个具有重要经济意义的折现率临界值，被称为内部收益率（后面讲）。 3、也可看出规定的折现率i0 对方案评价的重要性。i0 高则计算的NPV小，使方案不容易通过评价标准，否定投资方案，反之i0 低，计算的NPV则高，使方案容易通过评价标准，容易接受投资方案。因此，国家可通过制定各行业的基准收益率，作为投资调控手段。 基准折现率的概念 基准折现率是净现值计算中反映投资决策者对资金时间价值估计的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（Minimum Attractive Rate of Return , MARR） i0本质上是预定最低的可接受的折现率水平 在投资制约的条件下，方案净现值的大小一般不能直接评定投资额不同的方案的优劣。如实例: 例 甲－－－－投资100万元－－－净现值50万元 乙－－－－－投资10万元－－－净现值20万元 如果按净现值选取两者都可以，但甲的投资为乙的10倍，10个乙将收入200万元比甲的效益多4倍。所以净现值进行多方案评价要考虑资金的利用效率。 **净现值率（ NPVR）的计算式: 净现值用于多方案比较时,没有考虑各方按投资额的大小,因而不能反映资金的利用效率,为考察资金的利用效率,常使用净现值率（ NPVR）作为NPV辅助指标评选方案。 NPVR反映的是项目净现值与项目总投资之比，经济含义是：单位投资现值所能带来的效益（净现值），一般对单一方案而言，有：NPV≥0则 NPVR ≥ 0，两者是等价评价指标，用它与NPV结合对多方案评价更为合理 例题 某项目各年的净现金流量如表所示 1、试用NPV指标判断项目的经济性。i0=10